Credit Agricole ожидает, что второй президентский срок Трампа может на начальном этапе поддержать укрепление доллара США из-за ожидаемых фискальных стимулов и потенциально высокой инфляции на фоне тарифов. Однако к концу 2025 года доллар может ослабнуть по мере того, как преимущество США в росте сойдет на нет.
Уроки первого срока Трампа:
Фискальное стимулирование может повысить шансы на мягкую посадку США, в то время как торговые тарифы могут сделать инфляцию более устойчивой, поддерживая менее мягкую позицию ФРС. Попытки торговых партнеров США снизить курс национальной валюты в ответ на тарифы могут еще больше укрепить доллар, как это произошло во время первого президентского срока Трампа.
Динамика роста доллара США и "невозможная троица":
Во время первого президентского срока Трампа попытки снизить курс доллара вступали в противоречие с инфляционной политикой и устойчивой экономикой, что привело к тому, что ФРС заняла "ястребиную" позицию, поддерживая рост доллара.
Ключевые различия в 2024–2025 годах:
Экономика США в настоящее время замедляется, и новые тарифы могут усилить риски замедления роста. В отличие от первого срока, ожидается, что смягчение политики ФРС продолжится, несмотря на потенциально устойчивую инфляцию, тем более что валюты торговых партнеров уже ослабли, что ограничивает их способность к девальвации на конкурентной основе.
Долгосрочные перспективы доллара США:
Credit Agricole ожидает, что сила доллара США сохранится в начале 2024 года, но к концу 2025 года он может снизиться, поскольку относительный экономический рост в США ослабнет, сокращения ставок ФРС ускорится, а доктрина Трампа о слабом долларе США окажет влияние.