Швейцария может оказаться под угрозой перехода на территорию дефляции в следующем году, поскольку более сильный швейцарский франк мешает политикам контролировать рост цен.
Швейцарский национальный банк снизил процентные ставки в третий раз в этом году в сентябре, сославшись на силу валюты-убежища как на ключевой фактор снижения уровня инфляции в стране, наряду с более низкими ценами на нефть и электроэнергию.
Центральный банк также пересмотрел свои прогнозы в сторону понижения, установив средний годовой уровень инфляции на 2024 год на уровне 1,2% (-0,1% по сравнению с прошлым прогнозом), в то время как в 2025 году ожидается рост цен на 0,6% (-0,5% по сравнению с предыдущим прогнозом).
Покидающий свой пост председатель ШНБ Томас Джордан заявил тогда, что сильный франк оказал “существенное влияние” на пересмотр, но преуменьшил риск дефляции, отметив, что прогнозы остались “в пределах ценовой стабильности”. Он добавил, что политики по-прежнему готовы к дальнейшей корректировке денежно-кредитной политики, чтобы взять под контроль инфляцию.
Но аналитики говорят, что теперь все более вероятным кажется то, что банку придется прибегнуть к валютной интервенции, чтобы не допустить сползания страны в дефляционную среду.
"Есть некоторые возможности для дальнейшего снижения процентных ставок, но, учитывая возможности повышения курса франка, которое может подтолкнуть Швейцарию к дефляции, для ШНБ было бы разумно напрямую воздействовать на курс валюты посредством валютных интервенций”, - сказал Адриан Преттеджон, европейский экономист Capital Economics.
Валютные интервенции происходят, когда банк покупает или продает свою валюту на валютном рынке, чтобы повысить или понизить ее стоимость по отношению к другой валюте. Такие меры могут уменьшить ценовые искажения, которые могут повлиять на инфляцию, особенно в экономиках с высокой торговой активностью.
“Мы бы не исключали возможности интервенций на валютных рынках в периоды резкого повышения курса”, - сказала Софи Альтерматт, экономист Julius Baer.
Швейцарский франк рос в последние месяцы и в настоящее время колеблется вблизи рекордных максимумов, поскольку инвесторы вкладываются в активы-убежища на фоне волатильности рынка и сворачивания сделок керри-трейд по иене.
Тем временем инфляция в Швейцарии продолжила снижаться. В марте, при инфляции в 1,2%, ШНБ стал первым крупным западным центральным банком, снизившим процентные ставки. В сентябре инфляция достигла 0,8% годовых по сравнению с 1,1% годовых в августе.
На прошлой неделе экономисты Capital Economics сообщили в своем отчете, что в настоящее время ожидают снижения инфляции в Швейцарии до 0,3% в 2025 году по сравнению с предыдущей оценкой в 0,8% из-за укрепления франка и снижения цен на нефть и жилье.
Джордан из ШНБ дал понять в прошлом месяце, что валютная интервенция может использоваться наряду с процентными ставками "при необходимости", чтобы взять под контроль цены, но не назвал конкретных сроков.
В настоящее время ожидается, что банк сохранит ставки на прежнем уровне на своем следующем заседании в декабре, прежде чем снизить их на 25 базисных пунктов, чтобы довести конечную ставку до 0,75% в первом квартале 2025 года.