BofA ожидает, что Федеральная резервная система сохранит свою процентную ставку без изменений на июльском заседании, и сигнализирует о прогрессе в снижении инфляции, сохраняя при этом зависящий от данных подход к будущим снижениям ставок. Реакция доллара США будет зависеть от тона председателя Пауэлла и любых намеков на снижение ставок в сентябре.
Учетная ставка и инфляция:
Неизменная учетная ставка: BofA ожидает, что ФРС сохранит ставку на уровне 5,5%.
Прогресс в инфляции: ФРС, вероятно, подаст сигнал о том, что прогресс в снижении инфляции возобновился.
Будущие снижения ставок:
Краткосрочная перспектива: ФРС с оптимизмом смотрит на вероятность снижения ставок в краткосрочной перспективе, но, как ожидается, не сообщит, что решение о смягчении политики в сентябре уже принято.
Зависимость от данных: Будущие снижения ставок будут зависеть от предстоящих экономических данных.
Сообщение Пауэлла: Ожидается, что председатель Пауэлл укажет на переход от сосредоточения исключительно на инфляции к более сбалансированной функции реакции, допускающей сокращения ставки на основе охлаждения экономики, замедления инфляции или и того, и другого.
Рыночное ценообразование:
Текущие рыночные ожидания: Рынки полностью учитывают сокращение ставки в сентябре и примерно 2,5 сокращения к концу года.
Позиция ФРС: ФРС не обязательно сигнализировать о сокращении ставки в сентябре, но она может слегка отступить, подчеркивая зависимость от данных.
Анализ сценариев:
Распродажа USD: Для распродажи USD рынку необходимо услышать обеспокоенный тон в отношении рынка труда, который подтверждает рыночное ценообразование и подразумевает большие риски для более решительного смягчения.
Рост USD: Ралли USD, вероятно, потребует от Пауэлла дать отпор рыночному ценообразованию (снижение ставки в сентябре), что еще раз подчеркивает важность предстоящих экономических данных.