Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на прежнем уровне на двухдневном заседании по вопросам политики на этой неделе, но откроет дверь для снижения процентных ставок уже в сентябре, признав, что инфляция приблизилась к целевому показателю Центрального банка США в 2%.
В преддверии заседания ФРС, которое состоится 30-31 июля, политики неохотно говорили о сроках первого снижения процентной ставки, но громко приветствовали последние данные, свидетельствующие о том, что ценовое давление в целом ослабевает, а общая инфляция приближается к целевому показателю ФРС, а данные с рынков труда, жилья и других рынков свидетельствуют о том, что эта тенденция сохранится.
Опубликованные в пятницу данные показали, что индекс цен на предпочтительные расходы на личное потребление ФРС, который в 2022 году ускорился на целых 7,1% в годовом исчислении, вырос на 2,5% в июне после роста на 2,6% в мае. Фактически, начиная с марта, месячные изменения индекса цен PCE в годовом исчислении показывают, что он вырос всего на 1,5%, что на полпроцента ниже целевого показателя ФРС. Сопутствующий показатель, учитывающий волатильность цен на продовольствие и энергоносители, составляет 2,3% в течение того же периода - в пределах видимости цели в 2%.
В сочетании с более широким ощущением того, что ценовое давление ослабевает, этих данных может оказаться достаточно, чтобы чиновники ФРС изменили свое описание инфляции как "повышенной" в заявлении о политике на следующей неделе и отметили растущую уверенность в том, что темпы роста цен вернутся к 2%. Политики заявили, что им следует начать снижать процентные ставки до того, как инфляция полностью вернется к своему целевому уровню, и если предстоящие данные будут соответствовать показателям последних месяцев, у них может не хватить времени.
ФРС повысила свою базовую процентную ставку, чтобы замедлить экономику после резкого роста инфляции, и с июля прошлого года удерживает ее на стабильном уровне в текущем диапазоне от 5,25% до 5,50%, что делает текущую жесткую денежно-кредитную политику одной из самых продолжительных за последние десятилетия.
Несмотря на прошлогодние предупреждения о том, что такие жесткие финансовые условия могут спровоцировать рецессию, ФРС, по крайней мере, на данный момент, похоже, добилась положительного результата. Инфляция снизилась, и, хотя уровень безработицы постепенно повышался, он остается на уровне 4,1%, что, по мнению многих чиновников ФРС, соответствует уровню полной занятости.
Некоторые данные, в том числе неутешительные данные о недавних продажах жилья и росте просроченной задолженности по кредитам, могут указывать на слабость экономики. Но последний отчет об общем объеме производства в экономике был на удивление сильным: во втором квартале рост составил 2,8% в годовом исчислении. ФРС считает, что базовый потенциальный рост экономики, соответствующий стабильной инфляции, составляет около 1,8%.
Центральный банк США опубликует свое последнее политическое заявление в среду в 18:00 GMT, а председатель ФРС Джером Пауэлл проведет пресс-конференцию через полчаса.
Признание того факта, что снижение ставок неизбежно, поставило бы ФРС в один ряд с инвесторами, которые считают, что почти наверняка на заседании 17-18 сентября она снизит ставки как минимум на четверть процентного пункта, что станет первым шагом к отмене самой быстрой серии повышений ставок за последние четыре десятилетия.
Это также поставило бы ФРС в центр внимания в ходе бурной президентской гонки в США.