BofA объясняет, что резкое снижение курса иены с 2022 года в первую очередь связано с увеличением разницы в процентных ставках, вызванной расхождениями в политике между осторожным Банком Японии и более агрессивными мировыми центральными банками. Однако структурные экономические факторы также сыграли значительную роль в продолжительном ослаблении иены.
Дифференциал процентных ставок. Основной причиной падения иены стал увеличивающийся разрыв между японскими и мировыми процентными ставками, поскольку Банк Японии сохраняет осторожность, в то время как другие центральные банки повышают ставки.
Структурные оттоки: хронический торговый дефицит и резкий рост чистого оттока прямых иностранных инвестиций (ПИИ) ослабили эффективный обменный курс иены, помимо воздействия процентных ставок.
Экономические структурные проблемы: Низкая производительность, ухудшение условий торговли и сокращение предложения рабочей силы являются структурными проблемами японской экономики, способствующими слабости иены.
Исходящие портфельные инвестиции: Продолжительные ожидания ослабления иены привели к увеличению внешних портфельных инвестиций японских домохозяйств.