Единственным "победителем" в возможной тотальной торговой войне между Западом и Китаем, вероятно, будет доллар США.
Неопределенность вокруг глобальной торговой политики является самой высокой с 2018-2019 годов, когда столкновения между администрацией бывшего президента США Дональда Трампа и Пекином достигли апогея. Он еще далек от этих максимумов, но будет находиться в центре все большего внимания по мере приближения президентских выборов в США.
Кто бы ни победил в ноябре, дальнейшие тарифы на импорт из Китая и, вероятно, ответные меры кажутся неизбежными. Китай уже предупреждает, что попытка Европы присоединиться к тарифной цепочке будет представлять собой "торговую войну".
Возвращение Трампа в Белый дом значительно повысит ставки.
Растущий протекционизм и сокращение трансграничной торговли могут сдерживать экономический рост во всем мире, но у США - мировой экономической и валютной сверхдержавы - есть уровни защиты, которых нет у других стран.
К ним относятся относительно закрытый характер экономики, глобальное значение рынков акций и облигаций США и повсеместное распространение доллара в международных резервах.
Это не означает, что США не пострадают - экономический рост замедлится, а инфляция может вырасти. Но более высокая инфляция задерживает или, возможно, исключает снижение процентных ставок ФРС, и экономический рост в Европе и Азии будет более уязвимым, чем в США.
Короче говоря, проблемы, вероятно, будут более остро ощущаться в других валютах, ни одна из которых также не имеет статуса "тихой гавани" для доллара. А в мире обменных курсов все относительно.