Уходящая в отставку в конце месяца президент Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер по-прежнему считает, что центральному банку необходимо оставаться открытым для активных продаж ипотечных облигаций в рамках продолжающихся усилий по сокращению размера своего баланса.
Хотя любые подобные действия не являются “неизбежными”, Местер отметил, что нынешняя цель ФРС вернуться к владению только казначейскими облигациями означает, что ей, возможно, придется принять активные меры по избавлению от ипотечных облигаций, или MBS, купленных в рамках усилий по восстановлению функционирования рынка и стимулированию экономики после кризиса. начало пандемии коронавируса.
“В какой-то момент я была бы готова к продаже, если бы Федеральный комитет по открытым рынкам продал MBS”, - сказал Местер в интервью Reuters. “Я не думаю, что нам следует продавать MBS немедленно”, - сказала Местер. “Я думаю, что в конечном итоге мы, возможно, захотим этого, и нам нужно будет проинформировать общественность о том, почему это может произойти, особенно с учетом того, что ФРС может понести убытки по некоторым из этих облигаций”.
Местер рассказала о перспективах баланса ФРС, поскольку центральный банк преодолел двухлетний рубеж, позволив своим запасам казначейских и ипотечных облигаций пассивно сокращаться. С июня 2022 года ФРС разрешает погашать часть своих облигаций, а не заменять их, увеличив объем активов с пикового уровня в 9 трлн долларов до текущего уровня в 7,3 трлн долларов.
Большая часть просадки связана с распродажей казначейских облигаций, принадлежащих ФРС. Центральному банку стало гораздо сложнее продавать ипотечные ценные бумаги из-за значительного замедления рынка жилья, что привело к снижению активности в области рефинансирования и покупок, а это означает, что срок погашения ипотечных облигаций увеличивается.
ФРС явно стремится к балансу всего казначейства, но если текущие тенденции сохранятся, этого может оказаться невозможно достичь, не прибегнув к активным продажам. Но за два периода количественного ужесточения, или QT, ФРС никогда активно не продавала облигации, и неясно, как могут отреагировать рынки.
Продолжающаяся открытость Местер к продаже ипотечных облигаций объясняется тем, что в конце месяца она собирается уйти в отставку после завершения карьеры в ФРС, а последние десять лет возглавляла ФРС Кливленда.
Местер уходит на фоне ожиданий, что инфляция со временем снизится и в конечном итоге позволит ФРС снизить ставки.
Если экономика будет развиваться так, как ожидалось, “тогда будет разумно начать политику по снижению процентной ставки, ставки по федеральным фондам, до более нормального уровня”, - сказал Местер. “Я бы хотела увидеть данные еще за несколько месяцев”, - сказала она, отметив, что денежно-кредитная политика является хорошим инструментом для определения того, как экономика может работать.