BNP Paribas переосмысливает статус японской иены (JPY) как валюты-убежища в свете недавних изменений в глобальных геополитических и экономических условиях. Исторически сложилось так, что во время геополитических кризисов иена укреплялась, но недавние тенденции, начиная с 2018 года, предполагают вместо этого тенденцию к ослаблению. BNPP исследует последствия этих изменений для экономики Японии и денежно-кредитной политики Банка Японии.
Изменение статуса "убежища". В отличие от прошлых десятилетий, с 2018 года иена имела тенденцию к ослаблению в ответ на геополитические риски. Этот сдвиг снижает роль валюты как глобального актива-убежища, особенно в текущих глобальных финансовых условиях.
Влияние решений ФРС по процентной ставке и торговый дефицит: Если Федеральная резервная система отложит или сократит количество снижений ставок, в сочетании с опасениями по поводу растущего торгового дефицита Японии из-за роста международных цен на сырьевые товары, иена может столкнуться с усилением понижательного давления. Этот сценарий еще больше усложняется двойным бременем более слабой валюты и более высоких затрат на импорт, что может усугубить инфляционное давление внутри Японии.
Проблемы денежно-кредитной политики Банка Японии: Потенциал повышения инфляционных ожиданий может побудить Банк Японии пересмотреть темпы повышения процентных ставок. Первоначально Банк Японии может рассматривать более высокие цены на сырьевые товары как сдерживающий фактор расходов, но постоянное инфляционное давление может вызвать необходимость более быстрой и агрессивной стратегии повышения ставок.
Управление рисками и повышение ставок: В ответ на дальнейшее ослабление иены Банк Японии может ускорить повышение ставок в качестве меры предосторожности. Если инфляционное давление останется высоким, Банк Японии может нацелиться на нижнюю границу предполагаемого «нейтрального» диапазона ставок посредством последовательного ежеквартального повышения.
Перспективы денежно-кредитной политики: Несмотря на сложный фон геополитической напряженности и меняющуюся роль иены как безопасной гавани, BNPP сохраняет базовый сценарий, согласно которому Банк Японии будет продолжать повышать ставки каждые шесть месяцев, а следующее повышение прогнозируется в сентябре.