Проблемы, которые начались еще в ноябре 2021 года,
никак не хотят отпускать цифровые активы. Внимательные наблюдатели могли заметить,
что динамика биткоина очень похожа на движение Nasdaq. За последние 5 месяцев главная
криптовалюта потеряла чуть более 40%, тогда как индекс - порядка 20%. Последний
месяц оба инструмента пытались оттолкнуться от мартовских минимумов, но развить
успех в полной мере не удалось.
Для того, чтобы попробовать определить дальнейшее
движение биткоина, стоит взглянуть на ситуацию более глобально - посмотреть на
то, что происходит, а вернее произошло на глобальном рынке в конце прошлого
года. Если вкратце, то произошло снижение аппетита к риску у массового
инвестора. Ранее их заставляли нервничать ожидания касаемо ужесточения
монетарной политики ФРС. Однако к текущему моменту список негативных факторов
заметно увеличился. Высокие темпы инфляции подталкивают американского
регулятора к более агрессивным действиям, что в совокупности с не самыми
лучшими корпоративными отчетами вынуждает инвесторов искать убежище в долларе.
Прибавим к этому проблемы в европейской экономике, которая зависит от
российского газа, вспышку коронавируса в Китае и получим идеальный рецепт для
возникновения стагфляции. Разумеется, данная обстановка не способствует спросу
на сверхрисковые инструменты.
В целом, можно заметить, что торговые объемы
биткоин-фьючерсов снижаются с первой половины 2021 года, когда наблюдалась
самая яркая стадия “бычьего” рынка. По сравнению с тем периодом объемы
сократились почти на 60%, с $70-80 млрд в день до $30 млрд. Стоит отметить еще
один довольно тревожный тренд - бессрочные фьючерсы становятся самыми популярными
инструментами: на их долю приходится около 93% от всех фьючерсных объемов.
Например, в начале 2021 года, когда котировки биткоина преодолели отметку в $20
тысяч (максимальная отметка предыдущего цикла), данная цифра составляла 75%.
Происходит это на фоне увеличения размера левериджа, что в совокупности с
другими упомянутыми факторами свидетельствует об уходе с рынка ощутимого объема
капитала.
Какие-то существенные новости в криптовалютной
индустрии по-прежнему отсутствуют. Тем не менее, венчурные инвесторы продолжают
финансировать перспективные проекты, несмотря на турбулентность. Правда, если
еще несколько месяцев назад буквально каждый день деньги получали бесконечные
игровые (play2earn) протоколы, то сейчас венчуры стали более разборчивы и больше
концентрируются на инфраструктуре. Из самых интересных раундов стоит выделить
$23 млн от Solana Ventures, FTX и других для Cogni - цифровой банковской платформы, а также $70 млн от Coinbase, Pantera и других для 0x Labs - провайдера инфраструктуры для децентрализованных бирж. Токены 0x Labs (ZRX) резко взлетели в стоимости еще 20 апреля (+50%), хотя официально об
инвестициях было объявлено лишь 26 числа.
Безусловно, инвесторы явно устали от затянувшейся
коррекции, однако одного этого недостаточно для смены глобального тренда.
Биткоин “смотрит” в сторону отметки в $35 тысяч, откуда вероятность увидеть
новые локальные минимумы вблизи $30 тысяч существенно возрастает. Котировки
находятся в глобальном нисходящем тренде, стартовавшем в ноябре, и это
необходимо учитывать для открытия новых позиций. За последние две недели мы
неоднократно наблюдали импульсы цены в отсутствие полноценного сетапа. В
подобных условиях крупные игроки используют их для открытия новых коротких
позиций, увеличения размера уже открытых позиций либо фиксации части прибыли,
если того требует мани-менеджмент. Таким образом, испытывать чрезмерные
оптимизм, наблюдая за ростом котировок внутри дня, не стоит.