Первая неделя мая подходит к концу, нужно сказать, что она оказалась
очень странной, прежде всего из-за абсолютной хаотичности в динамике финансовых
инструментов. Фондовые индексы оказались под фрагментированным давлением,
американский высокотехнологичный сектор распродают, Nasdaq 100 потерял
за четыре дня торгов более 3%, при этом инвесторы покупают акции компаний
циклических отраслей, в результате они даже умудрились обновить исторические
максимумы, Dow Jones с начала недели прибавляет около 0,7%.
Разумных объяснений этого перетока капитала немного, кто-то говорит о
росте цен на сырье, как об основном драйвере роста циклических компаний, кто-то
объясняет это напряженностью в отношениях между США и Китаем. Но все эти
объяснения выглядит малоубедительными, учитывая, что последние данные по
деловой активности в США за апрель, говорят о противоположных тенденциях,
деловая активность в секторе услуг растет, а в производственном секторе, где и
находятся циклические компании, наоборот, сокращается.
К тому же, если говорить об общем информационном фоне, то после
странных и очень ястребиных заявлений представителя ФРС Роберта Каплана, и
министра финансов США Джаннет Йеллен, он стал еще более негативным.
Возможно, это всего лишь домыслы и страхи инвесторов, но почему тогда акции
многих американских компаний после выхода отличной квартальной отчетности не
растут, а падают. Да и статистика хедж-фондов, тоже не дает покоя, за последние
три недели их объем продаж акций достиг максимального с 2008 года уровня,
и это в преддверии, как уверяют многие проправительственные экономисты
рекордного взлета мировой экономики.
Что-то здесь нечисто, либо хедж-фонды не разделяют позитивных прогнозов
об экономическом росте, либо они знают о высокой вероятности какого-то
форс-мажора и активно к нему готовятся, избавляясь от акций.
Судя по росту цен на золото, и резкому падению доходностей на американском
долговом рынке версия с политическим форс-мажором выглядит более
предпочтительной.
Хотя нужно сказать, что и позитивные экономические прогнозы могут
оказаться ошибочными. В макроэкономике для подобной ситуации есть даже
специальная теория — «Теория ошибок», суть ее сводится к тому, после масштабных
денежных вливаний возникающая инфляция воспринимается экономическими агентами,
как экономический рост, из-за чего на короткий промежуток времени их ожидания
оказываются завышенными. За этот период работодатели успевают ошибочно нанять
чрезмерно большое количество сотрудников, ожидая расширения спроса, а
потребители тратят ошибочно много, ожидая что заработные платы скоро вырастут.
Поэтому возможно хедж-фонды ожидают даже комбинации негативных
факторов, экономический спад, не такой, конечно, как в 2020 году и одновременно
с этим политический форс-мажор. Так что сейчас нужно очень внимательно следить
за динамикой главного американского фондового индекс S&P 500, потому
что если он закрепится ниже отметки 4100 пунктов, резко вырастет вероятность
масштабной коррекции на 15-25% к глобальному уровню поддержки 3350 пунктов.
Особенно важными для американского фондового рынка могут быть
сегодняшние данные по американскому рынку труда. Наша статистическая модель
подтверждает, что NonFarm Payrolls в апреле может выйти ближе к верхней границе статистического
диапазона 805 - 978 тыс., что соответствует консенсус-прогнозу. Что
касается уровня безработицы, то статистическая модель говорит в пользу худшего
по сравнению с консенсус-прогнозом значения за апрель 5,9-6,0% против 5,8% в
консенсус-прогнозе.
В целом это позитивная статистика, которая в логике инвесторов, может
еще больше повысить вероятность скорого ужесточения денежно-кредитной политики
в США. Поэтому может сработать принцип чем лучше-тем хуже, чем лучше
макроэкономические данные, тем хуже для рынков и тем большее желание у
инвесторов будет в пользу продажи акций.
На нефтяном рынке важных событий на неделе не было, можно отметить лишь
позитивную внутриотраслевую статистику, согласно данным минэнерго США запасы
сырой нефти сократились 7,9 млн. баррелей. Отчасти благодаря этой статистике,
котировки дотянулись до крайнего уровня сопротивления $70,10 за
баррель Brent, после чего направились к ближайшему уровню поддержки $66,00 за
баррель.
Цены на золото растут, тройская унция уже стоит больше $1810, что
говорит о возможности движения к $1850. Единственной видимой причиной
роста котировок является падение доходности американских десятилетние гособлигаций
ниже 1,6%. Но возможно есть и другие факторы, которые мы пока просто не видим.
На валютном рынке по итогам недели американский доллар чувствует себя не
уверенно, вероятно это связанно с ожиданием выхода NonFarm Payrolls. Пара EURUSD находится на развилке возле уровня 1,20200, пробой которого вверх,
означает рост к 1,22900, а пробой вниз, снижение 1,19300 и 1,18600.
Пара GBPUSD легко отделалась от заседания Банка Англии, который не стал менять
параметров денежно-кредитной политики, в итоге пара зависла вблизи уровня
сопротивления 1,39000 и останется здесь до выхода американской статистики,
после чего и станет понятно поднимется ли пара к 1,39700, где будет
интересно продавать пару, или упадет к 1,38100.
Пара USDJPY, вероятно, также будет ожидать NonFarm Payrolls вблизи уровня поддержки 109,00, после чего выберет либо рост к 109,70,
где будут интересны продажи, либо снижение к 108,40.