Последняя полная неделя мая началась с призывов ФРС не думать о рисках
высокой инфляции. Американский финансовый регулятор опубликовал длинный список
причин, по которым рынкам не стоит беспокоиться из-за инфляционного всплеска в
США.
По мнению ФРС эффект низкой базы, лежащий в основе текущего
инфляционного всплеска, скоро пройдет, вместе с завершением масштабных
программ социальных выплат, которые ранее стимулировали «экстренные
расходы».
Еще ФРС наивно апеллирует к потребительской разумности американцев,
говоря, что несмотря на рекордный уровень сбережений, американские потребители
не будут покупать второй холодильник, или второй телефон, или второй
автомобиль. Так же подопечные Джерома Пауэлла уверены, в замедлении инфляции,
из-за того, что уровень безработицы сейчас находится выше естественного уровня,
а также потому, что у американцев, исторически низкие инфляционные
ожидания.
Для большей убедительности в понедельник Bank of America опубликовал
свое исследование, в котором американский банк идет еще дальше американского регулятора,
говоря, что более высокая инфляция уже учтена в ценах на активы. К такому
смелому выводу, аналитики приходят на основе опросов управляющих фондами
объемом в $500 млрд., все они считают более высокую инфляцию угрозой номер
один, и, если это так, значит, пишут аналитики банка, этот риск уже
учтен рынком.
Наверное, можно было бы довериться ФРС и Bank of America, но
обращаясь к макроэкономике, мы неизбежно будем получать один и тот же
результат, который противоречит выводам ФРС. Увеличение денежной массы дает
реальный рост экономики лишь на короткий срок, не более года, после чего темпы
выпуска возвращаются к изначальным, но уже при более высокой норме инфляции и
инфляционных ожиданий.
Возможно, этот академический спор, может показаться далеким от
рынка, но это совсем не так, именно результат этого спора, сейчас и определяет
происходящее на всех финансовых рынках.
Судя по динамике основных инструментов в понедельник, рынку сейчас
ближе точка зрения ФРС и Bank of America, именно поэтому мы увидели рост фондовых
индексов, особенно сильно вчера прибавили американские акции
высокотехнологичного сектора, Nasdaq 100 вырос более чем на 1,5%, а индекс
широкого рынка S&P 500 прибавил около 1,0%.
Не очень разумное поведение инвесторов, учитывая коррекционные сигналы
с криптовалютного, долгового, нефтяного рынка, а также ожидаемую на этой
неделе публикацию ценового индекса расходов на личное потребление в США за
апрель, который также может показать более высокий рост чем ожидалось ранее.
Покупки рисковых активов в такой ситуации не лучшая стратегия, но что поделать,
ФРС, когда ей очень нужно, бывает очень убедительна, особенно если к риторике,
добавляет сотни миллиардов операций РЕПО под нулевые ставки.
С технической точки зрения ситуация для американского фондового рынка
пока не такая позитивная, как выглядит в информационном пространстве. Индекс
широкого рынка S&P 500 пока по-прежнему находится в коррекционной парадигме. Однако индекс уже
торгуется выше крайнего уровня сопротивления 4170 пунктов. Если S&P 500 сможет
подняться выше 4230 пунктов, коррекционная парадигма поменяется на растущую с
целями обновления предыдущего максимума 4250 пунктов. В случае же если
коррекционный сценарий устоит, целями снижения будут уровни поддержки 4060
пунктов и 3930 пунктов.
На нефтяном рынке, также идут попытки отмены сценария
снижения к $63,00 за баррель Brent. После появления
информации о возможных проблемах с добычей и переработкой нефти в Мексиканском
заливе из-за начинающегося сезона штормов, нефтяные котировки вернулись к $66,70
за баррель Brent. А вчера к опасениям за американскую нефть, добавились и сомнения в
возвращении 1,3-1,5 млн. баррелей в сутки иранской нефти, из-за того, что
время, выделенное Ираном на возобновление «ядерной
сделки», закончилось в воскресенье, 23 мая.
В любом случае этим форс-мажорам можно сказать только спасибо, потому
благодаря им нефтяные цены вплотную приблизились к уровням сопротивления $68,40 и $69,60 за
баррель Brent, где продажи с ориентиром возвращения к $67,00 за
баррель, могут быть очень интересны. А если, как ожидается «ядерная
сделка» будет восстановлена уже на этой неделе, то цены на нефть могут упасть
еще глубже.
Цены на золото консолидируются в диапазоне $1870-1890 за тройскую
унцию, доходности по американским десятилетним гособлигациям опустились ниже
1,60%, что формально открывает возможность роста к $1900. Однако не стоит
забывать и про возможное схлопывание геополитической премии, из-за того,
что Израиль и Палестина собираются провести переговоры. Так что, пока в
золоте нет достаточного преимущества в направлении, чтобы открывать торговые
позиции.
На валютном рынке, в понедельник американский доллар оказался под
давлением, хотя и технические, и фундаментальные перспективы, после выхода
очень мощной макроэкономической статистики по деловой активности в США в
пятницу стали более позитивными.
Пара EURUSD по-прежнему не может оторваться от важного уровня 1,21850, что говорит
о высокой вероятности снижения к поддержкам 1,20500 и 1,19400. Пара GBPUSD еще
имеет шансы на рост к важному уровню сопротивления 1,42500, где находятся очень
интересные точки продаж к уровням поддержки 1,41200 и 1,40100.
Что касается пары USDJPY, то текущая техническая картина предполагает,
что пара уже находится ниже крайнего уровня поддержки 109,50, что говорит
о высоком потенциале роста пары с одной стороны,
и возможных опасениях инвесторов за будущее рисковых активов с другой.
Так что покупки здесь выглядит неплохо, однако с ними нужно быть очень
осторожным.