Июнь заканчивается на очень «ястребиной»
ноте. Инвесторы начинают осознавать, что жесткая риторика главы ФРС на июньском
заседании была не только инструментом вербальной интервенции, преследовавшей
цель охлаждения американской экономики, но и реальным планом действий.
Хотя логическая последовательность
происходящих на этой неделе событий была несколько нарушена, но к концу недели
все встало на свои места. В среду и четверг мы получили два выступления Джерома
Пауэлла: более мягкое в Португалии, и более жесткое в Испании. Сначала глава
ФРС говорил о том, что два повышения в 2023 году все еще возможны, а на
следующий день не исключил, что может потребоваться более двух повышений по
0,25 п.п.
Пауэлл ссылался на силу американской
экономики, как на причину дополнительных шагов по ужесточению денежно-кредитных
условий. ВВП США за первый квартал 2023 года в заключительной оценке был
пересмотрен с 1,4% до 2,0%, а тренд роста заявок на пособия по безработице был
сломан на прошедшей неделе. И все это помимо хороших данных вторника по доверию
потребителей и продажам нового жилья.
Фактически, мы получили тот самый план
действий на 2023 год. И этот план судя по всему очень банален. ФРС собирается
сломать экономику, спровоцировать дефляционный
шок и только затем приступить к стимулированию. Инвесторы верят в разрушительные
способности американского регулятора. Вероятность повышения учетной ставки на
0,25 п.п. 26 июля теперь оценивается ими в 89,3%. Но при этом они по-прежнему
не верят в дополнительные шаги ФРС, вероятно считая, что поломка в экономике
произойдет до сентябрьского заседания 20-го числа, а потому новых повышений
учетной ставки не потребуется.
Долговой рынок США подобную версию
подтверждает. Доходности по 2-летним американским гособлигациям во второй
половине недели активно растут, опережая рост ставок по 10-летним бумагам. Это
значит, что инверсия кривой доходности в США, не просто расширяется, но очень
близко подходит к значениям марта 2023 года, когда в американской банковской
системе разразился краткосрочный кризис.
Сегодня в США будут опубликованы любимые
индикаторы ФРС по инфляции. Ценовой индекс расходов на личное потребление за
май может вырасти с 4,4% г/г до 4,6% г/г. Если консенсус-прогноз Уолл-стрит
подтвердится, то уже сегодня инверсия на долговом рынке США может обновить
мартовские рекорды, а фьючерсы на учетную ставку ФРС еще отчетливее подтвердят
или поставят под сомнение версию с провалом рынка до 20 сентября.
Техническая картина для фьючерса на
индекс S&P 500 не изменилась. Восходящая формация с уже выполненной целью
4250-4350 пунктов сохраняется. Фондовый бенчмарк не смог преодолеть поддержку
4340-4360 пунктов и теперь вновь направляется к сопротивлению на отметках
4440-4460 пунктов. Если этот подход удастся, то начнет формироваться новый
сигнал на продажу, а с учетом того, что фьючерс на индекс S&P 500 на
следующей неделе войдет во временную зону разворота, вероятность реализации этого
сценария достаточно высока.
На нефтяном рынке ценам в очередной раз не удалось пройти к
следующей поддержке $67,00-69,00 за баррель Brent, теперь они снова жмутся к
сопротивлению $76,00-78,00 за баррель. Достижение поддержки $67,00-69,00 за
баррель повысит и без того высокую вероятность ухода в рецессионный сценарий с
целями на отметках $40,00-60,00 за баррель Brent. Отсюда и все более узкий
коридор колебания котировок.
На рынке золота продолжает действовать среднесрочная растущая
формация с выполненной основной целью $2000-2100 за тройскую унцию. Однако,
после того как уровень поддержки $1980-2000 был пробит, резко выросла
вероятность более глубокой коррекции цен. На ретесте пробитой поддержки
$1980-2000, который происходил почти девять недель назад, была открыта позиция
на продажу с первой целью в $1890-1910. Половина этой позиции была
зафиксирована в прошлую пятницу вблизи $1910 за тройскую унцию, по второй
половине защитный ордер перенесен в безубыток на отметку $1980 с расчетом на
более глубокое снижение котировок золота.
На валютном рынке доллар США оживился. Публикация данных и
заявления Пауэлла напомнили инвесторам, что американская валюта сохраняет
фундаментальное преимущество над конкурентами. Так что у нее есть хорошие шансы
на продолжение укрепления. Пользоваться этим ростом доллара США в спекулятивных
целях представляется не очень выгодным. Скорее всего это последний серьезный
рост «гринбека» перед масштабным ослаблением. Так что мы будем искать выгодные
возможности для операций против американской валюты, но при условии снижения пары EURUSD ниже
1,06000.