Финансовые рынки не верят чиновникам
центральных банков. Об этом говорит утренняя динамика главных рыночных
индикаторов. Фьючерс на индекс S&P 500 падает на 0,8% к отметке 3893
пункта, нефть обновляет минимумы полутора лет у отметки $70,20 за баррель
Brent, при этом дорожают золото и биткоин, прибавляя примерно по 1,0%.
На выходных рынки, казалось бы, получили
все, для того чтобы забыть о банковском кризисе, по крайне мере на время. UBS
«заставили» купить токсичный Credit Suisse, пообещав кредитную линию более чем
на $100 млрд. А шесть центральных банков - ФРС, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Японии,
Национальный банк Швейцарии и Банк Канады - договорились увеличить частоту
операций своп-линий для наращивания предложения долларовой ликвидности.
Вкупе с остальными мерами, которые ФРС
предприняла на прошлых выходных (прежде всего программа банковского
финансирования BTFP), этого должно быть достаточно с избытком, чтобы в
стабильной финансовой ситуации, как об этом говорят чиновники США и еврозоны,
инвесторы, как и в прошлые месяцы, начали бы покупать рисковые активы. Но как
мы видим, этого не только не происходит, но и напротив финансовые рынки ростом
волатильности пытаются сказать регуляторам, что они не выдержат дополнительной
нагрузки от дальнейшего повышения процентных ставок. Увеличением предложения
ликвидности эту проблему не решить, потому что это может привести лишь к
большему объему неэффективных операций, а рынку необходимо структурное решение
проблем, возможное только за счет снижения процентных ставок.
Ястребиное решение ЕЦБ на прошлой неделе
инвесторы кое-как проглотили во многом из-за его инерционности и вторичности.
Но как они отнесутся к решению ФРС, которое принимается уже с учетом понимания
всех проблем финансового сектора, большое вопрос. В случае если американский
финансовый регулятор повысит учетную ставку на 0,25 п.п. и продолжит уверять
инвесторов в стабильности и надежности финансовой системы, у инвесторов не
останется другого выбора, кроме как принудить ФРС к смене курса через
распродажи активов.
Проблема здесь в том, что в отличие от
предыдущих схожих ситуаций, именно этого, возможно, и хочет регулятор, для того
чтобы решить проблему с поднимающей голову инфляцией. Поэтому распродажи,
которые могут последовать и перед заседанием ФРС, и после, могут не
остановиться и даже превратиться в глубокий провал, а возможно и обвал.
Техническая картина для фьючерса на
индекс S&P 500 остается прежней, понижательная формация подразумевает
снижение с целью 3650-3750 пунктов. На текущий момент фьючерс вернулся к уровню
поддержки 3890-3910 пунктам, ближайшее сопротивление располагается на отметках
4000-4020 пунктов. Если поддержка не выдержит, то даже до заседания ФРС индекс
может упасть к основной цели 3650-3750 пунктов.
На нефтяном рынке произошел пробой. Цены прошли нижнюю границу
торгового коридора $79,00-89,00 за баррель Brent, и в логике рецессионного
сценария нефтяные котировки ждет глубокое падение к $40,00-60,00 за баррель
Brent. Заседание ОПЕК+ пройдет только в начале апреля, так что противостоять
падению нефтяных котировок может либо неожиданный разворот политики ФРС, что
вряд ли случится, либо форс-мажоры на Ближнем Востоке.
На рынке золота продолжает действовать среднесрочная растущая
формация с целью $2000-2100 за тройскую унцию к середине 2023 года. Котировки
пробили сопротивление $1890-1900 на фоне страхов за устойчивость банковской
системы США и еврозоны и уже дошли до целевой зоны. Что дальше сказать очень
сложно, есть еще экстремальные цели роста $2400-2500, но все-таки в логике
кризисного сценария сначала должен быть дефляционный удар и откат золотых
котировок. Так что стоит продолжать занимать выжидательную позицию.
Валютный рынок отыграл сильную техническую «перепроданность»
американской валюты, теперь идет произвольная часть программы. Учитывая, что
общая волатильность на валютном рынке по-прежнему остается очень высокой, не
позволяя использовать краткосрочные модели прогнозирования, мы продолжаем
опираться на среднесрочный горизонт планирования торговых операций.
Открытая продажа пары EURUSD из диапазона 1,06700-1,07200 с целью
в 5000 пунктов и с таким же защитным ордером, по-прежнему представляется
актуальной. Снижение к 1,05000-1,05500 было использовано для фиксации половины
позиции, для второй части хорошим уровнем фиксации прибыли мог бы стать
диапазон 1,03000-1,03500. Возможно ФРС с этим поможет уже на этой неделе.