Большинство крупных инвесторов возвращаются
на рынки после новогоднего отдыха и после исключительно активных колебаний первой
торговой недели года. При сильной волатильности торгов мы увидели не очень
большие изменения по итогам прошедшей недели. Формально это произошло благодаря
пятничному отчету по рынку труда США, который на рынке сейчас интерпретируют не
иначе как доказательство предстоящей мягкости ФРС.
Дискутировать на эту тему не очень
хочется, потому что в декабрьском отчете инвесторы могли найти все, что
захотели бы. При замедлении роста заработной платы, что должно говорить о
снижении напряжения на рынке труда США и уменьшении инфляционных ожиданий, мы,
напротив, увидели поразительное сокращение уровня безработицы с 3,6% до 3,5%.
В макроэкономике при увеличении
занятости выше естественного уровня (4,5-5,0% для США), это должно вести к
росту заработных плат и росту инфляции, особенно в конце года, когда высокая
предпраздничная экономическая активность вынуждает работодателей привлекать
дополнительных сотрудников. Почему этот декабрь стал особенным сейчас непонятно.
Это будет понятно позже, когда начнут выходить данные по инфляции и ВВП США за
четвертый квартал 2022 года.
А пока складывается впечатление, что в
образовавшемся практически на всех рынках боковиках, крупные инвесторы
используют туман статистики и начинают формировать алгоритм выхода. Тут конечно
каждый склонен защищать свою позицию и направление, но следуя за «ястребиным»
вектором политики ФРС, которую раздражает нежелание рынка верить американскому
регулятору «на слово» о продолжении антиинфляционных действий, текущий рост
фьючерса на индекс S&P 500 как раз немного выше верхней границы «боковика»
3890 пунктов и примерно такого же ослабления доллара США. Поэтому все это выглядит
как ложный прокол.
С учетом других сигналов о
высоковероятном сильном снижении фьючерса на индекс S&P 500 в
январе-феврале «высосанный из пальца» оптимизм может быть ничем иным как
уловкой, которая должна увлечь за собой розничных инвесторов в покупки перед
провалом.
Посмотрим, что о такой версии скажет
Джером Пауэлл в ходе своего выступления во вторник, а также данные по инфляции
в США в четверг. Для главы ФРС представляется крайне важным убедить инвесторов
в серьезности своих намерений. А сделать это можно только более ястребиными
заявлениями, чем ожидает рынок. Перестараться тут невозможно, потому что при
сильном рынке труда и все еще высокой инфляции, максимально жесткие вербальные
интервенции сыграют на руку регулятору, сбивая инфляционную спесь с рынков.
Судить о справедливости подобной
гипотезы можно будет лишь в конце недели, когда мы получим полный спектр данных
и от Пауэлла, и от инфляции, и от корпоративной отчетности американского
банковской сектора в пятницу, где прогнозы не самые утешительные. Так что
именно текущая неделя задаст направление для инфляционно-монетарного трека.
Техническая картина для фьючерса на
индекс S&P 500 по-прежнему негативна. В рамках нисходящей формации бенчмарк
выполнил базовую цель 3650-3750 пунктов. Ближайшее сопротивление располагается
в диапазоне 3930-3940 пунктов, ближайшая поддержка на 3840-3860 пунктах.
Вероятно, в этом диапазоне индекс S&P 500 и будет впитывать важную
информацию этой недели.
На нефтяном рынке пока ничего нового не происходит. Ответ России
на введение «потолка цен» на нефть подразумевает запрет поставок нефти с
февраля. Рецессионные страхи в конце прошлой недели как бы немного отступили. Тем
не менее нефть снизилась к сопротивлению 78,00-80,00 за баррель Brent.
Нахождение нефтяных цен выше сопротивления $78,00-80,00 за баррель
Brent пока что видится временным отклонением, которое закончится новым витком
падения к ближайшей поддержке на $68,00-70,00 за баррель. Экстремальная цель
агрессивной нисходящей формации находится примерно там же в диапазоне
$60,00-70,00 за баррель Brent.
Цены на золото удивляют. Здесь продолжает действовать
среднесрочная растущая формация с целью $2000-2100 за тройскую унцию к середине
года. Однако, в рамках этой формации до середины января более вероятным был бы сценарий
отката котировок в направлении отметок $1700-1720 за тройскую унцию с
последующим возобновлением роста.
На текущий момент котировки уже достигли сопротивления $1880-1900,
что делает крайне неопределенной будущую динамику этого инструмента. Избыточный
рост последних- недель подразумевает как возможность безоткатного продолжения
тренда, так и новой смены технической формации на более высокой волатильности.
Валютный рынок раздвоился. Общая волатильность на валютном рынке
по-прежнему не позволяет использовать краткосрочные модели прогнозирования, так
что разумно продолжать опираться на среднесрочный горизонт. Однако при этом, к
одним валютам американский доллар сигнализирует о предстоящей слабости, а к
другим, например, евро о силе.
Значит ли это, что мы увидим в январе разнонаправленную динамику
валютного рынка или пара EURUSD утянет за собой и другие валюты, пока
непонятно. Тем не менее продажа пары EURUSD из диапазона 1,06700-1,07200 с
целью в 5000 пунктов и с таким же защитным ордером представляется для января
очень интересной.