Одна из интересных тем последних дней - это
обсуждение ценообразования токенов L1 блокчейнов, которые собираются конкурировать с Ethereum. Напомним, что появление целого ряда
подобных платформ сыграло немаловажную роль в прошлогоднем ралли
криптовалютного рынка. Среди прочих проектов выделялась Solana, тесно связанная с Сэмом
Бэнкманом-Фридом и его фирмами. В 2021 году стоимость SOL активно росла (+21 000% с января по
ноябрь), что порождало интерес к аналогичным токенам. Теперь же, когда стали
известны махинации Сэма, стало очевидно, что оценивать перспективность
остальных проектов по истории роста SOL совершенно некорректно.
На данный момент инфраструктурные проекты
существенно потеряли в капитализации: Solana (-95%), Avalanche (-90%), Harmony (-96%), Near (-91%)
и тд. Пытаются держаться более новые и перспективные блокчейны, вроде Aptos, но, по всей видимости, придет и их
черед. Кроме того, ряд подобных протоколов еще не успел разместить токены на
рынке и пока только собрал крупные средства на первичных раундах, например, Celestial. Учитывая обстоятельства, стоит
ожидать пересмотра их оценки, в то время как ранние инвесторы могут
недосчитаться “иксов” капитала.
Стоит отметить обострение битвы между эмитентами
стейблкоинов. Ранее в сентябре в Binance принудительно конвертировали ряд стейблкоинов в
родной BUSD, что сильно ударило по конкурентам. В частности, капитализация USDC снизилась на 20% до $42 млрд. Сейчас
же эмитент USDC пытается исправить ситуацию и призывает инвесторов конвертировать USDT в свой стейблкоин без комиссии, чтобы
“дополнительно обезопасить себя в текущее неспокойное время”. Впрочем, и к Circle (эмитент USDC) имеются вопросы, так как, согласно недавнему
опубликованному отчету. Выручка фирмы составила $274 млн, что почти в два раза
меньше, чем она могла бы заработать если бы действительно держала привлеченные
средства в краткосрочных облигациях США, как об этом заявляет менеджмент.
Учитывая присутствие большого числа поводов для
беспокойства текущая консолидация на рынке будет затяжной: торговые объемы
сдулись, ликвидность иссякла, а многие криптокомпании либо существенно
сократили персонал, либо полностью прекратили работу. Из позитивного можно
заметить разве что тот факт, что вряд ли нас ждет существенное давление на цены
со стороны обанкротившихся фондов и кредитов. Фирмы вроде FTX явно начали эту процедуру уже после
предварительной попытки спасти ситуацию через ликвидацию открытых позиций.
Таким образом, будущее рынка зависит от того будут ли новые банкротства, а не
от действий текущих управляющих по делам банкротств, которые приняли на себя
контроль за средствами непутевых игроков.
Однако, следует отметить и очевидный негатив:
огромное количество трейдеров (более 1 млн человек), доверившихся FTX, могут навсегда уйти с рынка из-за
потери своего капитала (в худшем случае) или его блокировки на долгие годы
(оптимистичный сценарий). На фоне дорогого фондирования, слабого риск-аппетита
и существенных репутационных потерь уход значительного сегмента розницы в
совокупности с отсутствием интереса со стороны крупных игроков будет
способствовать затяжной коррекции. Среднесрочные цели остаются в силе: $14,8
тысяч после непродолжительного роста вплоть до $20 тысяч.