Выходной в США и в других католических странах очень кстати. Рынки
за неделю набрали слишком много токсичных новостей. Инфляция бьет очередные
рекорды, у ЕЦБ наступила апатия - он кажется смирился с японским вариантом
монетарного курса, американские банки не смогли воодушевить инвесторов сильной
отчетностью, а в Шанхае в ночное время было замечено передвижение военной
техники.
Не то чтобы американский фондовый рынок «висел на волоске» и его
спасла Страстная пятница. Это не так. Все-таки среду фьючерс на индекс S&P
500 закрыл выше 4390 пунктов. Это говорит о том, что давление на фондовый
бенчмарк продолжится, но сильно ниже. До конца следующей недели его падение не ожидается.
Хотя визуально картина нависающего над 200-дневной скользящей средней фьючерса
на индекс S&P 500 выглядит довольно угрожающе.
Но, что поделать, все-таки когда инфляция в США и Германии обновляет
40-летние рекорды 8,5% и 7,3% соответственно, а монетарные политики еще только
обещают, как в случае с ФРС или отказываются, как в случае с ЕЦБ, на это
реагировать. Инвесторам не остается ничего другого кроме как готовиться к
стагфляции или шоку от неожиданного и очень быстрого ужесточения монетарной
политики этих стран.
Итоги заседания ЕЦБ стали во многом ожидаемы. Европейский
регулятор отметил высокие инфляционные риски, угрозу существенного замедления
темпов экономического роста, но при этом оставил включенным автопилот в
монетарной политике, смирившись с тем что побороть инфляцию до вероятной
рецессии им не удастся. Значит новый циклический спад в 2022 или первой
половине 2023 года еврозона будет встречать с отрицательными ставками и
действующей программой выкупа активов.
Что сможет предложить ЕЦБ в ответ на новый экономический спад не
секрет - это еще более отрицательные ставки, еще больше покупок активов,
вероятно, уже напрямую с фондового рынка как это делает Япония. Картина
рисуется довольно мрачная. Пример некогда динамичной японской экономики мы
наблюдаем уже не одно десятилетие. Но именно так и должно происходить, когда
монетарный регулятор становится на растяжку между выполнением своих прямых
обязанностей и интересов политиков, которые в основном сосредоточены на
следующем электоральном цикле, а не на долгосрочных экономических последствиях
своих действий.
Так было в 2020 году, когда избыточные и непродуманные вливания
ликвидности в странах с развитой экономикой запустили маховик инфляции, так будет
и в 2022 году, когда политики из всех орудий направо и налево палят,
ограничивая устоявшиеся производственно-логистические цепочки.
Из высокой инфляция и ограничений производства экономический рост
не сваришь, зато это правильный рецепт стагфляции, вопрос как ее падать, но об
этом знает только черный лебедь. Можно попытаться предположить, что он скажет о
геополитическом кризисе на Тайване или политической турбулентности в США в
следствие отставки президента или проблем со здоровьем, это кстати объяснило бы
предстоящую слабость гринбека. Но лучше запастись терпением и немного
подождать, потому скорее всего в следующие несколько месяцев или чуть-чуть
позже, нам все расскажут из первых уст.
Рассчитывать в такой обстановке на сильную корпоративную отчетность
в США несколько наивно, отдельные компании конечно могут обыграть рынок, но в
целом это не тот драйвер, который бы мог изменить ситуацию на поле. Отчетность
банковского сектора на этой неделе тому понятное подтверждение. «Большая
четверка» американских банков постаралась и представила неплохую отчетность, но
неплохая она лишь для текущей ситуации, где все прогнозы и так очень сильно
занижаются.
Техническая картина для американского рынка также сохраняется
неблагоприятной. Фьючерс на индекс S&P 500 остается в рамках нисходящей
технической формации с базовой целью снижения к 4100-4200 пунктов к началу мая.
Переход в агрессивную нисходящую формацию не состоялся, так что поддержка на
4390 пунктов пока остается как главный и достаточно сильный рубеж обороны до
конца следующей недели. Для открытия продаж хотелось бы получить отскок в
диапазон 4480-4530 пунктов, но даже в этом случае нужно будет смотреть на
локальный фон рынков.
На нефтяном рынке котировки отскочили от зоны поддержки
$95,00-105,00 за баррель Brent и направились к ближайшему уровню сопротивления
$112,00-115,00 за баррель. Это ключевой уровень для активации сценария «нефть
по $160,00-180,00», но все-таки пока быстрый пробой этого сопротивления выглядит недостаточно вероятным
из-за преждевременности.
Более подходящим периодом по-прежнему является май-июнь и с точки
зрения технических факторов, и с точки зрения подготовки США и ЕС к эмбарго на
российскую нефть. С мая по октябрь страны участницы МЭА планируют выпустить на
рынок 240 млн. баррелей нефти, так что именно май выглядит как наиболее
разумный для подобных действий момент.
Цены на золото несмотря на однозначные
условия в пользу снижения котировок драгоценного металла, подросли к $1975 за
тройскую унцию. Возможно это связанно с вероятным обострением в Украине, а
возможно с замеченной на ночных улицах Шанхая военной техники, что было
интерпретировано как возможная подготовка к операции Китая на Тайване.
Тем не менее укрепление американского
доллара, рост доходностей по американским 10-летним гособлигациям выше 2,8%,
говорят о высокой вероятности падения цен в рамках негативного периода для
золота, который продлится почти до конца апреля. Так что продажи, открытые из
диапазона $1950-1960 за тройскую унцию, с целью снижения к отметке $1840
по-прежнему интересны к удержанию.
На валютном рынке американский доллар
как будто бы начал заключительный удар. Пара EURUSD пользуясь апатией ЕЦБ к проблеме
инфляции полностью выполнила базовую цель в районе 1,07000-1,08000 в рамках
агрессивной нисходящей формации. Так что рискованные продажи, открытые со
средней ценой 1,10450 можно считать закрытыми.
Теперь начинается необязательная
программа снижения, которая может как закончиться прямо на текущих отметках,
так и продлить снижение к 1,07000 и ниже. Так что пришло время просто
понаблюдать за парой и дать ей сформировать технические подсказки на будущее.
Пара GBPUSD продолжает оставаться в
рамках нисходящей технической формации с целью снижения к 1,28000-1,28500 к
концу апреля. Пара так и не смогла закрепиться ниже сильной поддержка на
1,30300-1,30400, после чего предприняла попытку вырваться из нисходящей формации.
Ей это пока не удалось. Однако учитывая растущую неопределенность в динамике
пары EURUSD оставшуюся часть продаж, открытых из диапазона 1,31200-1,31400 и
1,31600-1,31800, стоит закрыть.