С начала недели фьючерс на индекс
S&P 500 растет на 2,5% к отметке 5250 пунктов. В четверг бенчмарк
поднимался еще выше к 5268 пунктам. Именно здесь теперь располагается новый
исторический максимум.
Итоги заседания ФРС очень понравились
инвесторам. Регулятор повысил прогнозы по экономическому росту. Это признание
проинфляционной угрозы. Но при этом в точечных прогнозах по учетной ставке
сохранил декабрьские параметры, а именно три снижения на 0,25 п.п. в 2024 году.
На первый взгляд комбинация противоречивая. Однако, по всей видимости, она
означает первый шаг к признанию «новой реальности». Она заключается в том, что
нормальный уровень инфляции в американской экономике теперь может быть выше
2,0% г/г.
«Новая реальность» ФРС может быть
иллюзией. Но без ее внедрения регулятор может оказаться вне игры. Он просто не
сможет приступить к смягчению монетарной политики из-за недосягаемости
2-процентной цели по инфляции. ФРС будет ждать ее снижения к 2,0%, а экономика
США в этом время будет продолжать замедление. Если бы ФРС существовал в вакууме,
то, конечно, стоило бы подождать достижения этого ориентира и ждать, пока в
экономике не восстановится баланс. Но в США цейтнот из-за президентских
выборов. ФРС, хочет она того или нет, уже втянута в политическую борьбу. Если
подыгрывать действующему президенту Джо Байдену, то в июне нужно обязательно
начинать снижение ставки. Иначе фондовые индексы завалятся как раз под
голосование.
В этой линии большая мягкость ФРС
понятна. Чиновники настроены на смягчение в июне и готовят почву. Это не
гарантирует что так и будет. Но июньское снижение подходит и для большого
количества форс-мажорных сценариев весеннего спада рынков. Главное, чтобы не
выросли цены на нефть. Согласно данным CME FedWatch Tool вероятность снижения
ставки в мае упала до мизерных 6,3%. В начале недели было больше - 10,0%. Зато
июнь теперь выглядит очень уверенно. Шансы на смягчение в этом месяце
подскочили с 53,0% до 68,3%.
Долговой рынок пока не торопится верить
ФРС. Но и он медленно дрейфует к июньскому варианту. 10-летние «трежерис»
сначала слабо отреагировали на итоги заседания, но затем реакция усилилась. За
неделю доходности по ним снизились с 4,34% до 4,24%.
Довольно странно на мягкость
отреагировал американский доллар. Ослабление в среду на 0,7% сменилось сильным
ростом «гринбека» в четверг и пятницу на 1,2%. В обычной ситуации это сигнал
опасности. Инвесторы уходят в защиту. Но пока на рынке объясняют нелогичную
динамику доллара США слабостью китайского юаня. Так это или нет пока не
понятно. Но на всякий случай стоит отметить возросший уровень опасности. Чтобы
рост волатильности не стал неприятным сюрпризом.
Фьючерс на индекс S&P 500 вышел за
пределы ценовой территории новых максимумов. Это говорит о высокой
перекупленности. На следующей неделе бенчмарк войдет в новый временной период
для возможной коррекции. Так что стоит следить за разворотными паттернами. Первый
уже есть, он говорит о начале стандартной коррекции на 5-7% до конца марта. Но
откуда именно начнется снижение пока непонятно. Нужно ждать смены растущей
формации на нисходящую. Ближайшее сопротивление 5300 пунктов. Ближайшая
поддержка на 5200-5220 пунктах.
На рынке нефти произошла неудачная
попытка пройти нижнюю границу ближайшего сопротивления $87,00-92,00 за баррель
Brent. Технический временной период поддерживающий рост нефтяных цен
заканчивается на этой неделе. Нисходящий период будет действовать до середины
мая. Ближайшая поддержка находится на $81,00-83,00.
На рынке золота продолжает действовать среднесрочная
растущая формация с выполненной основной целью $2000-2100 за тройскую унцию. На
фоне мягкости ФРС цены установили новый исторический максимум на отметке $2222.
Ближайший уровень сопротивления $2210, зона поддержки $2110-2130. На этой
неделе начался технический период благоприятный для снижения котировок. Он
продлится до середины апреля.
На валютном рынке неразбериха. Доллар
США после снижения на 0,7% в среду резко развернулся. В четверг и пятницу он
прибавил 1,2%. Итоги заседания ФРС были негативны для «гринбека», но он растет.
Пара EURUSD близка к смене растущей формации на нисходящую. Но не один из вариантов
пока не является надежным. «Ставить» как на коррекцию доллара США к евро
1,11500-1,12500, так и «ставить» на его укрепление к 1,05000,
преждевременно.