Прошлая неделя закончилась на
коррекционной ноте. Фьючерс на индекс S&P 500 снизился на 2,5% к отметке
4480 пунктов. Инвесторы пристально следили за пятничной статистикой по американскому
рынку труда и были наготове для дальнейшего отыгрыша внезапного понижения
кредитного рейтинга США агентством Fitch.
Статистика в США оказалась смешанной.
Уровень безработицы в июле снизился с 3,6% до 3,5%, а вот Non-Farm Payrolls
второй месяц подряд оказался сильно хуже прогноза - 187 тыс. вместо 200 тыс.
Учитывая более высокие значения по темпам роста заработных плат, можно сделать
вывод, что рынок труда США начинает остывать от раскаленного состояния, но
делает это слишком медленно. Такая устойчивость американской экономики,
несмотря на экстремальное повышение учетной ставки ФРС, создает риски новой
волны инфляции, особенно если цены на энергоносители и продовольствие продолжат
расти. Видимо поэтому представитель регулятора Мишель Боуман заявила о
возможной необходимости дополнительного повышения учетной ставки ФРС.
Правда к сентябрьскому заседанию американский
фондовый рынок может просесть и новые повышения процентной ставки окажутся
излишни. Процесс охлаждения экономики США в этом случае ускорится
самостоятельно. Тем не менее сейчас, пока фьючерс на индекс S&P 500
находится высоко инвесторы будут внимательно следить за инфляцией. Новые данные
выйдут как раз на этой неделе в четверг. Прогнозы Уолл-стрит выглядят не очень
хорошо, они подразумевают рост годового ИПЦ с 3,0% до 3,3%. Это совпадает с
15-процентным ростом цен на нефть в июле и ростом цен на топливо. Сложно
предугадать реакцию инвесторов на эти данные, потому что во многом она будет
зависеть от оценок американского долгового рынка.
На прошлой неделе начала схлопываться
инверсия кривой доходности 10-летних и 2-летних гособлигаций США. Это признак
надвигающегося финансового стресса. Однако, невозможно сказать при каком
показателе в данных по инфляции процесс схлопывания инверсии продолжится, а при
каких он остановится. Снижение кредитного рейтинга США активизирует процесс
роста ставок по 10-летним гособлигациям. Это очень необычный вариант нормализации
кривой, потому что обычно происходит падение доходности 2-летних бумаг из-за
снижения ставки ФРС.
Если же произойдет рост инфляции в США,
то процентные ставки по 2-летним бумагам могут вырасти. Рынок будет считать,
что на коротком горизонте более высокая инфляция может заставить ФРС еще
немного поднять учетную ставку. Но на более длинном горизонте инфляция все
равно снизится. В такой конфигурации более высокие данные по инфляции в США
могут выступить парадоксальным инструментом стабилизации фондового рынка и
остановки коррекции фондовых индексов. Не обязательно что будет именно так, но
такой пример наглядно демонстрирует высокую неопределенность из-за инфляционной
статистики. Так что лучше не торопиться и просто дождаться данных четверга, а
потом и реакции рынка на них.
Техническая картина для фьючерса на
индекс S&P 500 не изменилась. Восходящая формация с уже выполненной и
основной целью 4250-4350 пунктов и экстремальной на 4550-4650, сохраняется.
Бенчмарк пробил поддержку 4560-4580 пунктов и направляется к ближайшей к
отметкам 4440-4460 пунктов. Сигнал на продажу фондового бенчмарка сформировался
и был реализован открытием позиции на отметках 4520 пунктов.
На нефтяном рынке ценам удалось достичь сопротивления $86,00-88,00
за баррель, откуда предпринимаются попытки коррекции. Поддержка по-прежнему
располагается на отметках $76,00-78,00 за баррель. Рецессионный сценарий с
падением к поддержке $67,00-69,00 за баррель станет возможен при падении цен
ниже $76,00 за баррель.
На рынке золота продолжает действовать среднесрочная растущая
формация с выполненной основной целью $2000-2100 за тройскую унцию. Однако,
после того как уровень поддержки $1980-2000 был пробит, резко выросла
вероятность более глубокой коррекции цен к $1820-1850. Ближайшая поддержка
располагается на отметках $1900-1920 за тройскую унцию. Пробить эту поддержку в
ближайшие недели вряд ли удастся.
На валютном рынке доллар США немного сдал позиции. Фундаментальный
вес доллара США по-прежнему превышает вес ближайших конкурентов, что дает ему
возможность пользоваться любой слабостью других валют. Тем не менее в течение
августа американскую валюту могут ждать
довольно сильные откаты. Спекулятивно таким откатом можно попробовать воспользоваться
в паре GBPUSD с помощью небольшой покупки из диапазона 1,27200-1,27400 с целью
в районе 1,29400-1,29600 и защитным ордером в районе 1,26000. Если подобная
позиция реализуется положительно, то полученная прибыль может быть хорошей
возможностью для последующих небольших покупок «гринбека» в расчете на его
последнее относительно крупное укрепление ниже 1,05000 в паре EURUSD.