Неделя заканчивается для рынков
откровенно плохо. И дело даже не в том, что фьючерс на американский фондовый бенчмарк
индекс S&P 500 по итогам короткой недели снижается на 0,9%, отметка 4408
пунктов, а в том, что произошло в последние дни на американском долговом рынке.
Доходность по всей кривой резко выросла.
По 10-летним гособлигациям мы практически обновили максимумы с кризисного марта
этого года (4,09%), а по 2-летним бумагам, что, пожалуй, самое страшное,
доходность выросла до максимального с 2007 года уровня в 5,10%, расширив таким образом инверсию до
максимального с 1981 года уровня.
Основной причиной столь сильной
переоценки процентных ставок выступил блок неожиданно сильной макростатистики.
После слабости PMI в производственном секторе США (46,3 пункта в июне против
48,4 в мае), американский рынок труда и PMI в секторе услуг выдали позитивный
сюрприз. Последний, превзошел прогнозы (54,4 пункта против 54,1), а NonFarm
Payrolls (NFP) от агентства ADP показал самое большое значение за весь 2023 год
(497 тыс.)
Чудовищно сильный рынок труда США создает
настолько высокие проинфляционные риски, что ФРС возможно потребуется еще не
два, а три повышения по 0,25 п.п., о чем кстати заикался Джером Пауэлл во время
своей командировки в Европу на прошлой неделе.
Фактически данные Non-Farm Payrolls оказались
на уровне 209 тыс при консенсус-прогнозе Уолл-стрит в 225 тыс. Что касается
уровня безработицы, то она снизилась в июне до 3,6% по сравнению с 3,7% в мае.
Несмотря на относительно слабое значение
NFP получился
довольно сильный отчет по рынку труда, который станет для финансового сектора
проблемой. Особенно это заметно по росту зарплат, который составил 4,4% г/г вместо
ожидавшихся 4,2%. Причем в июне рост зарплат сохранился на уровне мая 0.4%. Инвесторы
до последнего надеялись на разворот в политике ФРС и если этого так и не
произойдет, то снижение стоимости американских краткосрочных гособлигаций из-за
роста рыночных процентных ставок, спровоцирует новую волну давления на капитал.
То есть, если эта ситуация продлится достаточно долго, хотя бы квартал, или
если рынок начнет верить не только в июльское повышение учетной ставки, но и,
например, сентябрьское, что вполне возможно при очень сильном отчете по рынку
труда США, то по всей видимости в американской финансовой системе в ближайшие
месяцы снова может произойти кризисный сбой.
Техническая картина для фьючерса на
индекс S&P 500 не изменилась, восходящая формация с уже выполненной целью
4250-4350 пунктов сохраняется. Фондовый бенчмарк оттолкнулся от сопротивления
4440-4460 пунктов и сейчас находится на пути к поддержке 4340-4360 пунктов. Если снижение продолжится, то
на следующей неделе мы можем получить сигнал для новой продажи фьючерса.
На нефтяном рынке ценам в очередной раз не удалось пройти к
следующей поддержке $67,00-69,00 за баррель Brent, теперь они снова жмутся к
сопротивлению $76,00-78,00 за баррель. Достижение поддержки $67,00-69,00 за баррель
повысит и без того высокую вероятность ухода в рецессионный сценарий с целями
на отметках $40,00-60,00 за баррель Brent, отсюда и все более узкий коридор
колебания котировок.
На рынке золота продолжает действовать среднесрочная растущая
формация с выполненной основной целью $2000-2100 за тройскую унцию. Однако,
после того как уровень поддержки $1980-2000 был пробит, резко выросла
вероятность более глубокой коррекции цен. На ретесте пробитой поддержки
$1980-2000, который происходил почти десять недель назад, была открыта позиция
на продажу с первой целью в $1890-1910. Половина этой позиции была
зафиксирована вблизи отметки в $1910 за тройскую унцию. По второй половине
защитный ордер перенесен в безубыток на отметку $1980 с расчетом на более
глубокое снижение котировок золота, ориентировочно в диапазон $1800-1850.
Сигналом для этого станет закрепление котировок ниже $1900 за тройскую унцию.
На валютном рынке доллар США растет с большим трудом. Американская
валюта теряет свои преимущества на фоне смешанного отчета по рынку труда, хотя фундаментальное
преимущество над конкурентами остается, так что шансы на продолжение укрепления
в дальнейшем подрастают. Пользоваться этим ростом доллара США в спекулятивных
целях представляется уже не очень выгодным. Скорее всего это последний
серьезный рост «гринбека» перед масштабным ослаблением. Так что мы будем искать
выгодные возможности для операций против американской валюты, но при условии
снижения пары EURUSD ниже 1,06000.
На июль открыты две небольшие позиции, одна на продажу в паре
EURUSD из диапазона 1,08900-1,09200 с целью в 5000 пунктов и примерно таким же
защитным ордером. А вторая позиция на покупку в паре AUDUSD 0,66400-0,66600 с
аналогичными параметрами цели защитного ордера, как и в EURUSD. Позиции
балансируют друг друга, без такого баланса каждая из них вряд ли была бы
достаточно интересна.