Прошлая неделя завершилась большим
сюрпризом в США. Любимый индикатор ФРС, ценовой индекс расходов на личное
потребление (PCE), вместо прогнозируемого Уолл-стрит роста в мае с 4,3% г/г до
4,6% г/г резко снизился до 3,8% г/г. Столь сильное расхождение привело к самому
крупному однодневному росту фьючерса на индекс S&P 500 сначала июня. Бенчмарк
прибавил около 1,2% до отметки 4453 пункта, хотя в моменте рост был и более
сильным на уровне 1,5%, что привело к максимальному значению с апреля 2022 года
к отметке 4463 пункта.
И снова не обошлось без парадоксов и
странностей. Казалось бы, столь серьезное сокращение инфляции должно было
изменить восприятие инвесторами будущих действий американского финансового
регулятора. То есть вероятность повышения учетной ставки 26 июля и доходности
по гособлигациям США должны были бы пойти вниз. Но, ничего подобного на рынке
пока так и не случилось. Вероятная траектория движения ставки ФРС совершенно не
изменилась. Инвесторы по-прежнему ждут ее повышения в этом месяце и первого
снижения в мае 2024 года. Что касается долгового рынка, то здесь ситуация еще
парадоксальней, потому что доходности и по 2-летним гособлигациям США, и по
10-летним растут, особенно сильно на коротком конце. С пятницы они выросли с
4,90% до 4,95%.
То есть, дихотомия между рынком акций и
облигаций после пятничных данных по инфляции в США продолжила увеличиваться,
хотя предполагалось, что ее усиление может произойти лишь в том случае, если расходы
на личное потребление показали бы рост. Получается, что инвесторы в облигации,
а это как правило институционалы, непреклонны в своем ожидании скорых проблем и
в экономике, и на финансовых рынках. Это показывает возросшая инверсия
доходностей коротких и длинных бумаг. А вот участники торгов покупающие акции,
как правило здесь сосредоточен весь цвет розничных инвесторов, напротив делают
ставку на рост экономики и фондового рынка на фоне снижения PCE.
Следование за институционалами представляется
более безопасным. Но здесь самое главное не забывать мудрость Уолл-стрит о том,
что рынок может оставаться в переоцененном состоянии гораздо дольше платежеспособности
инвестора. Так что, продолжаем аккуратно удерживать позиции на продажу
американского рынка акций и внимательно следить за происходящим.
На этой неделе предстоит публикация
протоколов с последнего заседания ФРС в среду и публикация июньского отчета по
рынку труда США. Первое несет подробности с июньской «ястребиной» встречи ФРС, после
которого Джером Пауэлл озадачил рынки заявлением о еще двух повышениях учетной
ставки. Второе событие даст больше понимания текущих процессов на рынке труда
США, жесткость условий которого, в основном, и заставляет ФРС до сих пор сохранять «ястребиный»
настрой.
Все это сочетается с разворотным
временным периодом для фьючерса на индекс S&P 500, который продлится до
следующего понедельника. А также противоречивыми намеками валютного рынка, где
с одной стороны есть сигналы для продажи в паре EURUSD до конца июля, а с
другой для покупки пары AUDUSD. Возможно такая комбинация станет
сбалансированной позицией в стартовавшем месяце.
Техническая картина для фьючерса на
индекс S&P 500 не изменилась, восходящая формация с уже выполненной целью
4250-4350 пунктов сохраняется. Фондовый бенчмарк на прошлой неделе не смог
преодолеть поддержку 4340-4360 пунктов и вернулся к сопротивлению на отметках
4440-4460 пунктов, сформировав хорошие условия для новой продажи, но пока что
без конкретного сигнала.
На нефтяном рынке ценам в очередной раз не удалось пройти к
следующей поддержке $67,00-69,00 за баррель Brent, теперь они снова жмутся к
сопротивлению $76,00-78,00 за баррель. Достижение поддержки $67,00-69,00 за
баррель повысит и без того высокую вероятность ухода в рецессионный сценарий с
целями на отметках $40,00-60,00 за баррель Brent, отсюда и все более узкий
коридор колебания котировок.
На рынке золота продолжает действовать среднесрочная растущая
формация с выполненной основной целью $2000-2100 за тройскую унцию. Однако,
после того как уровень поддержки $1980-2000 был пробит, резко выросла
вероятность более глубокой коррекции цен. На ретесте пробитой поддержки
$1980-2000, который происходил почти десять недель назад, была открыта позиция
на продажу с первой целью в $1890-1910. Половина этой позиции была
зафиксирована вблизи отметки в $1910 за тройскую унцию, по второй половине
защитный ордер перенесен в безубыток на отметку $1980 с расчетом на более глубокое
снижение котировок золота, ориентировочно в диапазон $1800-1850. Сигналом для
этого станет закрепление котировок ниже $1900 за тройскую унцию.
На валютном рынке доллар США лихорадило после публикации PCE в
пятницу. Американская валюта сохраняет фундаментальное преимущество над
конкурентами, так что у нее есть хорошие шансы на продолжение укрепления.
Пользоваться этим ростом доллара США в спекулятивных целях представляется уже
не очень выгодным, скорее всего это последний серьезный рост «гринбека» перед масштабным
ослаблением. Так что мы будем искать выгодные возможности для операций против
американской валюты, но при условии снижения пары EURUSD ниже 1,06000.
На июль открыты две небольшие позиции, одна на продажу в паре
EURUSD из диапазона 1,08900-1,09200 с целью в 5000 пунктов и примерно таким же
защитным ордером. А вторая позиция на покупку в паре AUDUSD 0,66400-0,66600 с
аналогичными параметрами.