Неделя заканчивается, а вместе с ней
нарастает некоторая дихотомия в динамике финансовых инструментов. С одной
стороны, мы видим недельный рост фьючерса на индекс S&P 500 на 0,8% до
отметки 4148 пунктов, а также заметное ослабление курса американского доллара
на 1,5%, что должно говорить о позитивном настрое участников торгов.
Но с другой стороны, мы видим
продолжение роста стоимости золота и биткоина, что, конечно, можно объяснить
слабостью «гринбека» и ростом фондовых индексов, если бы только не существенная
премия в цене обоих инструментов, которая возникла на мартовском кризисе доверия к банковской системе США
и частично Европы. При улучшении настроений она обязана схлопнуться и снизить цены на эти защитные
инструменты.
Главным объяснением роста индекса
S&P 500 и других рисковых активов на этой неделе на рынке считают данные по
инфляции. Действительно, индекс потребительских цен или индекс цен
производителей за март упали гораздо сильней (до 5,0% г/г и 2,6% г/г
соответственно), чем ожидал оптимистичный на первый взгляд Уолл-стрит.
Инфляция провалилась и, казалось бы,
можно по-настоящему радоваться. Goldman
Sachs в своей записке для клиентов даже обещал 2-процентный рост индекса
S&P 500 сразу после выхода статистики по инфляции, в случае если она упадет
до 5,0% г/г. Но, ничего подобного не произошло. Мало того, вероятность
повышения учетной ставки на 0,25% в мае осталась практически неизменной почти
70%, а ставки почти по всей кривой доходности гособлигаций США подросли. То
есть, крупные участники торгов не увидели повода для радости в отчете по
инфляции. Столь сильное снижение индекса цен производителей может говорить о не
менее сильном падении объема производства. А во-вторых, инфляция без учета цен
на энергию и продукты питания в марте выросла с 5,5% г/г до 5,6% г/г.
Это плохая картинка, которая говорит о
том, что антиинфляционные эффекты очень жестких действия ФРС пока так и не
добрались до главной причины высокой инфляции в США. И единственной причиной
наблюдаемой с лета прошлого года дезинфляции является снижение цен на
энергоносители. Так что ФРС нужно продолжать повышение учетной ставки и после
мая, но ни экономика, ни финансовый сектор этого уже не выдерживают, об этом
были намеки даже в «минутках» FOMC, опубликованных на этой неделе.
Для того чтобы оценить в какой именно
точке кризисного тупика мы уже находимся, инвесторы под микроскопом будут
изучать финансовую отчетность банков за первый квартал 2023 года, которая
начнет выходить уже сегодня. Отчеты будут точно проблемными, но умение
«работать» с цифрами у банков не отнять, так что придется читать между строк, а
также внимательно следить за прогнозами самих финансовых организаций, тут
скрыть негатив будет сложнее.
Техническая картина для фьючерса на индекс
S&P 500 остается прежней, но может измениться. Восходящая формация с целью
роста к 4150-4250 пунктов свои цели выполнила, и зашла в зону разворота, которая продлится до
конца следующей недели. Если бенчмарку удастся удержаться в этом периоде выше
4000 пунктов, то на горизонте могут появиться очень амбициозные цели в
4500-4600 пунктов. Если же удержаться не удастся, разворот может превратиться в
очень глубокую коррекцию, а, возможно, и нечто большее.
На нефтяном рынке все внимание по-прежнему приковано к
сопротивлению в $86,00 за баррель Brent. Если пробой состоится, то это станет
кошмаром для ФРС, потому что откроет путь к $94,00-96,00 за баррель с
возможностью разворота всего нисходящего тренда. Если сопротивление устоит, логика рецессионного сценария вновь
потащит котировки вниз к основной цели на отметках $40,00-60,00 за баррель
Brent.
На рынке золота продолжает действовать среднесрочная растущая
формация с выполненной основной целью $2000-2100 за тройскую унцию. Нельзя
исключать новых попыток роста к сопротивлению $2080-2100, где может
определиться среднесрочный сценарий динамики. Если произойдет отбой, то
котировки вернутся как минимум к поддержке $1890-1900. Если произойдет пробой
сопротивления, активизируется вариант роста к экстремальной цели в $2400-2500.
Логика кризисного сценария подразумевает, что сначала должна быть глубокая
коррекция золотых котировок и только потом долгосрочный тренд роста вернется.
На валютном рынке появились хорошие сигналы в пользу роста курса
доллара США в апреле. Так что открытая продажа пары EURUSD из диапазона
1,06700-1,07200 с целью в 5000 пунктов и с таким же защитным ордером,
по-прежнему представляется актуальной. Снижение к 1,05000-1,05500 было использовано для фиксации половины
позиции, она могла быть восстановлена даже на более выгодных уровнях. Для
второй части продаж хорошим уровнем фиксации прибыли мог бы стать диапазон
1,03000-1,03500.
Кроме того, интересными для продажи становятся пары AUDUSD из
диапазона 0,66900-0,67400 с целью в 3500 пунктов и с таким же защитным ордером,
а также GBPUSD из диапазона 1,23300-1,23800 с целью 5000 пунктов и с таким же
защитным ордером. При этом обязательно необходимо делать поправки в объемах
позиций, с учетом того что волатильность на рынках активно увеличивается.