Безумные выходные на грани кризиса в
банковской системе США закончились значительным всплеском оптимизма в понедельник.
Американские финансово-экономические власти в привычной манере решили залить
проблему деньгами, используя банкротство Silicon Valley Bank (SVB) в качестве
предлога для предоставления доступа к ликвидности всему банковскому сектору
США.
ФРС, Минфин США и Агентство по
страхования вкладов решили за государственный счет выплатить все клиентские
депозиты, размещенные в SVB, а не только, средства положенные в рамках
программы страхования вкладов (макс сумма возмещения $250 тыс. на один
депозит).
В выходные обанкротился еще один схожий
банк Signature Bank (SB), в отношении которого американские власти
распространили аналогичные с SVB меры компенсации. Без преувеличения это
удивительная щедрость для главного оплота капитализма, которая говорит либо о том, что средства, которые там были
размещены очень близки «к сердцам» руководства США, либо о том, что проблемы
SVB и SB лишь верхушка айсберга.
Банкротство этих двух банков крупнейший
стресс в американской банковской системе со времени краха Lehman Brothers в
2008 году, который тогда стал формальным поводом прошлого циклического кризиса.
Сейчас мировая экономика ждет схожего «циклического удара» и появление столь
стрессовой ситуации, как с SVB и SB вызывает слишком сильное «дежавю», а для
кого-то даже «дежа веку».
В выходные холодок по спине пробежал у
всех участников рынка. Слишком ужасным событием был кризис 2008-2009 года. Так
что, когда было объявлено о мерах поддержки инвесторы не только обрадовались,
но и кардинально пересмотрели свои прогнозы по дальнейшим действиям ФРС.
Теперь вместо повышения учетной ставки
на следующей неделе на 0,50 п.п. рынок ждет от американского регулятора 0,25
п.п., а Goldman Sachs даже прогнозирует паузу. «Паузу» несмотря даже на то, что
гиперосторожный Джером Пауэлл начал говорить о необходимости второго ускорения
повышения учетной ставки из-за рисков всплеска инфляции.
Так что теперь у инвесторов возникает единственный
логичный вопрос — если во вторник данные по США покажут меньшее снижение
инфляции, чем ждет рынок (с 6,4% до 6,0%), ФРС придется смириться с высокими
темпами роста цен из-за рисков для банковской системы?
Это может показаться парадоксальным, но
ФРС оказалась в ситуации, когда единственным спасением для него становится
обвал рынков, который дефляционным шоком прибьет инфляцию к полу, и под который
регулятор сможет полностью остановить повышение учетной ставки, а, возможно, и
снизить ее уровень.
Как по-другому выйти из этой ситуации не
понятно, потому что даже если бы у ФРС была возможность «подправить» инфляцию в
сторону уменьшения, это только замаскировало проблему, но не решило ее.
Дальнейшее повышение учетной ставки чревато разрушением банковской системы США,
так что ничего иного кроме обвала рынков в ближайшие две недели, похоже, не
остается.
Техническая картина для фьючерса на индекс
S&P 500 остается прежней. Понижательная формация подразумевает снижение с
целью 3650-3750 пунктов. На текущий момент фьючерс находится под уровнем поддержки 3970-3990 пунктов, что
открывает возможность для провала вплоть
до 3650-3750 пунктов и ниже.
На нефтяном рынке момент истины возможно уже настал. Если цены
смогут пройти нижнюю границу торгового коридора $79,00-89,00 за баррель Brent,
то в логике рецессионного сценария, который является основным, нефтяные
котировки будет ждать глубокое падение до $40,00-60,00 за баррель Brent.
На рынке золота продолжает действовать среднесрочная растущая
формация с цель $2000-2100 за тройскую унцию к середине 2023 года. Котировки
отскочили к сопротивлению $1890-1900 на фоне страхов за устойчивость банковской
системы США. Если закрепиться выше $1900 к концу недели так и не удастся, то
нужно будет готовиться к новому тестированию поддержки $1790-1810, где и
решится увидим ли мы реализацию предположения о том, что избыточный рост,
произошедший в январе 2023 года, спровоцирует разворот формации и обновление
минимумов 2022 года в $1600-1650 за тройскую унцию или восходящий тренд
все-таки выстоит и возобновится после этого ретеста.
Валютный рынок отыграл сильную техническую «перепроданность»
американской валюты, теперь идет произвольная часть программы. Вероятность
дальнейшего укрепления «гринбека» достаточно высока, но в конечном итоге все
будет зависеть от следующих двух отчетов по американской экономике. Рынок труда
США показал недостаточную силу для однонаправленного продолжения роста, теперь
дело за американской инфляцией в этот вторник.
Учитывая, что общая волатильность на валютном рынке по-прежнему
остается очень высокой, не позволяя использовать краткосрочные модели
прогнозирования, мы продолжаем опираться на среднесрочный горизонт планирования
торговых операций. Открытая продажа пары EURUSD из диапазона 1,06700-1,07200 с
целью в 5000 пунктов и с таким же защитным ордером, по-прежнему представляется
актуальной. Снижение к 1,05000-1,05500 может быть поводом для фиксации половины
позиции, для второй части хорошим уровнем фиксации прибыли мог бы стать
диапазон 1,03000-1,03500.