Bank of America подтверждает свой бычий настрой по паре GBP/USD, сохраняя целевой показатель на конец года на уровне 1,44, что значительно выше консенсус-прогноза Bloomberg на отметке 1,29. Признавая возросшие риски снижения после "фискального толчка" Германии, BofA видит структурные и основанные на потоках причины сохранять оптимизм в отношении фунта, особенно по отношению к евро.
1. Устойчивость Великобритании против хрупкости еврозоны:
Несмотря на немецкую фискальную "базуку", BofA утверждает, что весеннее заявление Великобритании не расстроило рынки облигаций, сохранив доверие к политике Великобритании.
Ожидается, что рост ВВП Великобритании - хотя он и был пересмотрен в сторону понижения - по-прежнему будет опережать показатели еврозоны в 2025-2026 годах.
2. Относительная динамика ставок благоприятствует фунту:
Рынки оценивают конечную ставку ЕЦБ примерно на 40 базисных пунктов выше прогноза BofA в 1,5%, что предполагает, что ставки еврозоны могут снизиться.
Фунт выиграет от более стабильных ожиданий по ставкам в Великобритании, что подразумевает снижение пары EUR/GBP.
3. Тарифы и торговые риски:
Великобритания не является ключевой целью для ответных тарифов США из-за ее относительно сбалансированной торговли и экспортной базы, в основном в сфере услуг, в отличие от экономик с профицитом, таких как Германия или Швейцария.
Более высокий глобальный тарифный режим рассматривается как менее разрушительный для Великобритании по сравнению с другими странами.
4. Геополитическая перестройка и связи Великобритании и ЕС:
Развивающаяся координация между Великобританией и ЕС в области безопасности и обороны рассматривается как путь к более широкому согласованию экономической и макроэкономической политики, что укрепляет долгосрочные перспективы фунта.
Положение Великобритании между США и ЕС может превратиться в стратегическое преимущество.
5. Движение капитала и ротация рынка:
Текущий рост евро рассматривается как все больше обусловленный ротацией акций США, а не рынками облигаций, что в меньшей степени благоприятствует притоку в фунт. Однако это может защитить фунт от резких разворотов в силе евро.