Morgan Stanley указывает, в каких случаях их прогнозы расходятся с консенсус-оценками, предлагая более бычий прогноз по иене и ключевым ставкам и более медвежий - по доллару США. Их позиция отражает ожидания голубиных действий ФРС, повышение ставок Банком Японии и потенциальные риски тарифов.
USD/JPY:
Более оптимистичный прогноз по иене:
Morgan Stanley ожидает сокращения ставок ФРС на 75 б.п. в 2025 году, что является более голубиным прогнозом, чем рыночные цены, и прогнозирует повышение ставок Банком Японии на 50 б.п. в следующем году. Оба фактора указывают на укрепление японской иены.
Ставки в США, Германии, Великобритании и Японии:
Оценки по ставкам ниже консенсус-прогноза обусловлены "голубиными" перспективами снижения ставок ФРС, Банком Англии и ЕЦБ в 2025 году. В Японии Morgan Stanley ожидает двух повышений в следующем году, но отмечает, что Банк Японии может приостановить их, если укрепление иены значительно снизит инфляцию.
Где Morgan Stanley настроен более медвежье, чем консенсус-оценки:
Доллар США:
Более слабый прогноз по доллару: "Голубиный" цикл смягчения ФРС в 2025 году подкрепляет более низкую цель Morgan Stanley по доллару США.
Ожидаемое ценообразование рисков эскалации тарифов к 1-му кварталу 2025 года ограничивает дальнейший рост доллара.