Credit Agricole обсуждает потенциальные сценарии для USD/JPY, поскольку японские участники рынка сосредоточены на предстоящих выборах - уже завтра Либерально-демократическая партия (ЛДП) выберет своего следующего президента и следующего премьер-министра. Результат может существенно повлиять на денежно-кредитную политику Японии и кривую доходности японских облигаций, при этом различные кандидаты представляют разные экономические направления. В игру вступают две основные силы: “преемственность” и “смена псевдо режима”.
Сила преемственности:
Санаэ Такаичи (вероятность победы 25%): стремится решать социальные проблемы за счет увеличения инвестиций в государственный и частный секторы и поддержания агрессивной фискальной политики администрации Кисиды.
Если победит Такаичи, кривая доходности облигаций может стать еще круче из-за ее предпочтения мягкой денежно-кредитной политики. Этот сценарий, скорее всего, будет негативным для иены, поскольку он может замедлить нормализацию политики Банка Японии и увеличить разницу в ставках США и Японии.
Сила смены псевдо режима:
Сигэру Исиба (вероятность победы 20%): фокусируется на неолиберализме и фискальной устойчивости, выступая за более быстрые темпы нормализации денежно-кредитной политики и сокращение фискальных расходов. Победа Исибы может сгладить кривую доходности облигаций, а уменьшение спреда краткосрочных ставок между США и Японией, вероятно, укрепит иену.
Кандидат на примирение:
Синдзиро Коидзуми (вероятность победы 20%): представляет собой сочетание политик, продвигая дерегулирование при продолжении агрессивных фискальных стратегий. Победа Коидзуми может привести к умеренному повышению крутизны кривой доходности облигаций и оказать давление на иену из-за более медленной нормализации денежно-кредитной политики.