Трейдеры становятся все более уверенными в том, что Европейский центральный банк снова снизит процентные ставки в следующем месяце, поскольку появляется все больше свидетельств ослабления экономики.
Рынки предполагают, что вероятность снижения на четверть пункта в октябре составляет примерно 50% по сравнению с примерно 20% на прошлой неделе. Пересмотр котировок последовал за данными на этой неделе, которые показали, что экономика частного сектора еврозоны сократилась, а доверие деловых кругов Германии упало сильнее, чем ожидалось.
Политики ЕЦБ дважды снижали стоимость заимствований в этом году и на своем последнем заседании заявили, что дальнейшее снижение будет зависеть от поступающих данных. До сих пор трейдеры в основном придерживались мнения, что ЕЦБ будет снижать ставки раз в квартал, но этот расчет быстро меняется, поскольку данные рисуют картину неустойчивой экономики.
Между тем, значительное сокращение ставки Федеральной резервной системой на прошлой неделе вызвало обеспокоенность по поводу перспектив мировой экономики в целом и оказало давление на чиновников, чтобы они не отставали в снижении ставок.
Трейдеры делают ставку на 48 базисных пунктов смягчения в ходе двух оставшихся заседаний ЕЦБ в этом году, по сравнению с примерно 37 базисными пунктами неделю назад. На следующий год рынки предполагают дополнительные сокращения примерно на 118 базисных пунктов, что потенциально может привести к снижению ставки по депозитам ниже 2%.
Пересмотр цен привел к росту краткосрочных европейских государственных облигаций и нормализовал ключевой сегмент кривой доходности Германии. В понедельник ставка по двухлетним облигациям упала ниже 10-летнего эквивалента, в результате чего спред между двумя облигациями превысил ноль впервые с ноября 2022 года.
Изменение кривой указывает на растущие риски рецессии, поскольку рынки теперь ожидают, что ЕЦБ развернется в сторону снижения процентных ставок, чтобы поддержать замедляющуюся экономику.