Goldman Sachs обсуждает свой прогноз по паре USD/JPY, подчеркивая роль ставок США и разницы в реальных ставках в определении будущих показателей пары.
Доминирование ставок США:
Возврат к фундаментальным показателям: Goldman Sachs ожидает, что USD/JPY будет более тесно соответствовать фундаментальным показателям, в частности процентным ставкам США, после недавних потрясений, вызванных сворачиванием сделок кэрри-трейд.
Конструктивный прогноз по США: учитывая более оптимистичный базовый уровень для экономики США, Goldman ожидает постепенного повышения пары USD/JPY, что подтверждается их прогнозами относительно роста цен на акции и ослабления китайского юаня.
Риск рецессии в США:
Негативный сценарий: Goldman отмечает, что если США вступят в рецессию, их стратеги по ставкам предсказывают, что номинальные ставки могут упасть до 3,5–3,75%. В таком сценарии их валютная модель предполагает потенциальное снижение пары USD/JPY на 5%, при этом влияние, вероятно, удвоится с учетом ослабления акций и дальнейшего сворачивания сделок кэрри-трейд.
Разница в реальных ставках:
Увеличение корреляции: Goldman ожидает, что в будущем пара USD/JPY станет более коррелированной с разницей в реальных ставках, хотя они по-прежнему осторожны в отношении постоянства этой связи, учитывая недавние периоды нестабильности.
Повышательное давление: предполагая, что США удастся избежать рецессии, а сделки кэрри-трейд останутся привлекательными (несмотря на ожидаемые дополнительные повышения ставок Банком Японии), Goldman ожидает возобновления повышательного давления на пару USD/JPY.