Банк Англии поступил разумно, став первым среди равных, повысившим процентные ставки в этом цикле. Возможно, он совершает ошибку, будучи одним из последних, кто смягчил политику, пишет в своей статье Маркус Эшворт — обозреватель Bloomberg Opinion, освещающий европейские рынки. Признаки улучшения экономической ситуации маскируют опасности на рынке труда, которым директивные органы должны уделять первостепенное внимание, а не текущую инфляцию в сфере услуг, вызывающую беспокойство.
Недавние комментарии трех членов Комитета Банка Англии по денежно-кредитной политике резко снизили шансы на первое снижение официальных ставок в ходе ежеквартального обзора денежно-кредитной политики, который состоится в августе. MPC признает, что официальные ставки на уровне 5,25% являются ограничительными, но, похоже, неохотно следует примеру Европейского центрального банка, который в прошлом месяце предпринял шаги по снижению стоимости заимствований.
Валовой внутренний продукт Великобритании увеличился на 0,4% в мае после уверенного роста на 0,7% в первом квартале, но это произошло после длительного периода без изменений, включая умеренную рецессию во второй половине 2023 года. Банк Англии, похоже, собирается пересмотреть свою оценку годового роста на 2024 год до более чем 1% с 0,4%, которые он ожидает в настоящее время; экономика должна вырасти почти на 2% к концу года, несмотря на то, что процентные ставки в прошлом году превышали 5%.
Замедление инфляции до целевого уровня в 2% в мае должно вселить уверенность в Банк Англии в том, что потребительские цены снова находятся под контролем; более того, Bloomberg Economics прогнозирует, что июньский показатель снизится до 1,9%. Но осторожность, исходящая от MPC, означает, что рыночное ценообразование предполагает, что ставки будут снижены на 25 базисных пунктов в следующем месяце или останутся на уровне 5,25% в течение всего лета.
Несмотря на радужную картину экономического роста и инфляции, ситуация на рынке труда может быть не такой радужной. Несколько крупных рекрутинговых компаний предупреждают, что ситуация на рынке труда ухудшается, особенно в отношении вакансий для выпускников.
Июньский опрос KPMG-REC о занятости в частном секторе, показал, что спрос на заключение контрактов с персоналом растет более быстрыми темпами, отмечая снижение в течение восьми месяцев подряд. Официальные данные также дают тревожные сигналы: безработица выросла до 4,4% в апреле, что является самым высоким показателем с конца 2021 года, по сравнению с 3,8% в конце 2023 года. И хотя рост заработной платы в частном секторе на 5,8% в апреле, очевидно, находится за пределами зоны комфорта Банка Англии, он снизился с 8,1% прошлым летом.
Политики действуют наполовину вслепую, поскольку Управление национальной статистики все еще пытается усовершенствовать систему сбора данных о рынке труда, поэтому центральный банк отслеживает уровень заработной платы, уделяя основное внимание инфляции в секторе услуг. К сожалению, это общеизвестно отстающий показатель, и в любом случае он продолжает снижаться. Инфляция в сфере услуг в мае составила 5,7%, что выше, чем ожидал Банк Англии; но это частично связано с хорошо известными эффектами индексации, поскольку многие расходы на коммунальные и бытовые услуги ежегодно фиксируются с учетом апрельского показателя инфляции.
Агентство Bloomberg Economics ожидает, что инфляция в сфере услуг снизится до 5,6% в июне и снизится до 4,5% к концу года.