Предстоящая среда станет решающей для получения экономической информации, поскольку ожидается публикация нескольких ключевых отчетов и решений.
В среду вечером мы увидим публикацию майского отчета по индексу потребительских цен (CPI)в США, за которым последует июньское заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Также будут опубликованы дополнительные данные по индексу цен производителей (PPI), импортным ценам и опросу потребительских настроений Мичиганского университета.
Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит свою процентную ставку на прежнем уровне седьмое заседание подряд. Внимание будет приковано к дальнейшим рекомендациям ФРС и точечному графику, который показывает ожидания по ставкам на будущее. Высказываются предположения о пересмотре в сторону повышения среднего прогноза на 2024 год, что предполагает возможность двух снижений ставок к концу года вместо ранее прогнозировавшихся трех, а также пересмотр в сторону повышения отдельных прогнозов по ставкам.
Отчет по индексу потребительских цен будет иметь решающее значение для формирования позиции ФРС. Текущие прогнозы указывают на благоприятную тенденцию и ожидаемое замедление инфляции.
В частности, прогнозируется, что общий индекс потребительских цен вырастет на 0,1% в годовом исчислении (г/г) по сравнению с 0,3% в апреле, при этом годовой показатель снизится с 3,4% до 3,3%. Ожидается, что базовый индекс потребительских цен, который не включает продукты питания и энергоносители, увеличится на 0,2% в месячном исчислении, снизившись с 0,3% в предыдущем месяце, в результате чего годовой показатель составит 3,5%, что немного ниже 3,6%.
Если эти прогнозы оправдаются, они могут убедить ФРС в том, что устойчивые экономические показатели в первом квартале 2024 года не останутся без контроля, что указывает на потенциал для дальнейшего улучшения. Однако одного только майского отчета по индексу потребительских цен будет недостаточно для того, чтобы ФРС немедленно снизила ставки. Прежде чем рассматривать какое-либо смягчение денежно-кредитной политики, потребуются дополнительные позитивные экономические данные.
Майский отчет о занятости показал неоднозначные результаты, включая некоторые неожиданные, такие как более высокие, чем ожидалось, показатели занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP) и рост заработной платы. Тем не менее, признаки снижения по сравнению с апрелем были очевидны. Показатель NFP превысил ожидания и составил +272 тыс., а средняя почасовая заработная плата (AHE) также превзошла прогнозы. С другой стороны, опрос домашних хозяйств показал значительное снижение уровня занятости, увеличив разрыв с опросом истеблишмента и повысив уровень безработицы с 3,9% до 4,0%.
ФРС, вероятно, считает, что ситуация на рынке труда по-прежнему стабильна, подчеркивая высокие показатели числа занятых в сфере занятости и AHE. Однако расхождения между опросами домохозяйств и учреждений вносят некоторую неопределенность в точность данных. Реальность, вероятно, находится между этими крайностями, что говорит о том, что рынок труда не так слаб, как показывает опрос домохозяйств, и не так силен, как предполагает NFP.
В целом, экономика США продемонстрировала устойчивость и уверенный рост в первой половине 2023 года, который, как ожидается, продолжит ускоряться во второй половине. Однако этот рост вряд ли будет устойчивым. По мере приближения конца 2024 году ожидается замедление темпов роста. Таким образом, отчеты, опубликованные в среду, и решения ФРС позволят получить важнейшее представление об экономической траектории, что повлияет на ожидания и направления дальнейшей политики.