По мнению аналитиков Deutsche Bank AG, двухдесятилетний период низких уровней корпоративных дефолтов закончился, а скачок процентных ставок привел к увеличению числа заемщиков, которые не смогли погасить долги.
В будущем ставки по дефолтам вырастут до более высоких уровней, написали аналитики немецкого кредитора в записке, опубликованной в понедельник, даже если большого скачка все еще можно избежать.
“В течение 40 лет практически все заемщики с фиксированной ставкой по всей экономике могли рефинансировать кредиты по более низкой ставке, чем они получали ранее”, - пишут аналитики Deutsche Bank, в том числе Джим Рейд и Стив Каприо, в ежегодном исследовании. “После 2022 года ситуация изменилась, но полное воздействие все еще может ощущаться медленно. Возможно, здесь есть аналогия с "кипящей лягушкой", когда рынок не замечает этого, пока не заметит сам”.
Действия центральных банков по повышению процентных ставок для борьбы с ростом цен усложнили жизнь многим рискованным компаниям, вынудив их тратить больше средств на заимствования. Это привело к росту числа дефолтов по всему миру после многих лет благоприятных финансовых условий, когда лишь немногие компании не смогли погасить свои долги.
Многие надеются, что рынки вернутся к эпохе низких ставок дефолта, но некоторые, в том числе Deutsche Bank, сомневаются, что следующие несколько лет будут такими же спокойными.
Одним из факторов, который может усугубить ситуацию, является количество сроков погашения в ближайшие несколько лет для заемщиков с более низким рейтингом. Согласно исследованию, более 20% заемщиков с рейтингом ниже BB сталкиваются со сроком погашения в ближайшие три года.
Безусловно, дефолты еще не достигли тех масштабов, которых многие ожидали. В прошлогодней версии отчета Deutsche Bank аналитики прогнозировали рост числа случаев неплатежей, вызванный рецессией в США.
В 2023 году “мы думали, что в 2024 году мы увидим повышенный цикл дефолтов из-за рецессии в США”, - пишут аналитики в версии отчета за этот год.